基于多阶段随机规划模型的国债动态积极投资策略

发布时间：2018-03-01 10:16

  本文关键词： 国债投资 随机规划 情景生成 利率期限结构 动态Nelson-Siegel模型　出处：《中国管理科学》2015年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文提出国债组合投资的多阶段随机规划模型,导出基于未来利率市场不确定信息的具备动态调整特点的国债组合主动投资策略。该模型采用基于利率水平、斜率和曲率"三位一体"的离散情景树刻画未来利率期限结构动态演化过程,其中特别考虑了广义货币供给变动的影响;通过最小化国债组合收益的条件风险价值,对国债组合进行主动动态调整;同时兼顾国债投资安全性、流动性和收益性等要求,实现了国债组合投资管理中利率风险规避和收益能力的有效匹配。实证研究表明,与传统久期配比免疫模型相比,该模型确定的最优策略不仅能够为国债组合提供更强的抵御利率风险能力,而且能够稳步提升其收益空间,为金融机构实现国债投资的主动管理提供决策支持。
[Abstract]:In this paper, a multi-stage stochastic programming model for portfolio investment in treasury bonds is proposed, and an active investment strategy with dynamic adjustment characteristics based on uncertain information in the future interest rate market is derived. The model is based on the level of interest rate. The discrete scenario tree with slope and curvature "trinity" depicts the dynamic evolution of the term structure of the future interest rate, especially considering the influence of the change of the generalized money supply, by minimizing the conditional risk value of the portfolio return of the national debt. Taking into account the requirements of security, liquidity and profitability of treasury bond portfolio, the paper realizes the effective matching of interest rate risk aversion and earning ability in the management of treasury bond portfolio. Compared with the traditional long-term matching immune model, the optimal strategy determined by the model can not only provide a stronger ability to resist interest rate risk, but also improve the income space steadily. To provide decision support for financial institutions to realize the active management of national debt investment.
【作者单位】： 中央财经大学金融学院;北京航空航天大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71401193);国家自然科学基金面上项目(71371022) 中央财经大学“121人才工程青年博士发展基金”(QBJ1416)
【分类号】：F812.5

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1551490