政府补贴、税收优惠与企业研发投入——基于动态面板系统GMM分析
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图片说明： 技术经济与管理研究2017年第4期图1理论分析框架外部融资企业内部融资研发投入财政补贴税收优惠增加现金流入外部融资约束减少现金流出激励挤出激励表1变量设置及主要描述性统计变量符号变量名称计算方式均值标准差最小值最大值RD研发投入研发投入/期初资产0.0250.0200.0000.093Sub研发补贴研发补贴/期初资产0.0080.0100.0000.059TaxInc税收优惠所得税费用/息税前利润0.1730.0860.0030.523Sale销售收入销售收入/期初资产0.9620.6260.3245.065CF现金流量现金流量/期初资产0.1270.077-0.0140.401StkIss股权融资股权融资/期初资产股权融资=股东权益变动-累积留存收益0.0570.130-0.0500.717DbtIss债权融资债权融资/期初资产债权融资=长期借款和应付债券的增加额0.0190.086-0.1840.375入当期项以及外部股权融资、债权融资当期项和滞后项，以投资-现金流敏感性(ICFS)(Fazzarietal.，1998)度量融资约束，设定模型式(1)：RDi，t=β1RDi，t-1+β2RD2i，t-1+β3Salei，t+β4Salei，，t-1+β5CFi，t+β6CFi，t-1+β7StkIssi，t+β8StkIssi，t-1+β9DbtIssi，t+β10DbtIssi，t-1+∑Indu+∑Yerar+θi，t(1)RDi，t为企业i在t期的研发投入，RDi，t-1和RD2i，t-1分别是研发投入和其平方项的滞后项，RDi，t-1系数预期为正，RD2i，t-1系数预期为负，在没有融资摩擦时系数绝对值大于1(Bond&Meghir，1994)。si，t-1为销售收入滞后项，系数应大于零，内部融资变量CFi，t-1为现金流滞后项，在没有融资约束的限制时，该系?
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图片说明： 技术经济与管理研究2017年第4期图1理论分析框架外部融资企业内部融资研发投入财政补贴税收优惠增加现金流入外部融资约束减少现金流出激励挤出激励表1变量设置及主要描述性统计变量符号变量名称计算方式均值标准差最小值最大值RD研发投入研发投入/期初资产0.0250.0200.0000.093Sub研发补贴研发补贴/期初资产0.0080.0100.0000.059TaxInc税收优惠所得税费用/息税前利润0.1730.0860.0030.523Sale销售收入销售收入/期初资产0.9620.6260.3245.065CF现金流量现金流量/期初资产0.1270.077-0.0140.401StkIss股权融资股权融资/期初资产股权融资=股东权益变动-累积留存收益0.0570.130-0.0500.717DbtIss债权融资债权融资/期初资产债权融资=长期借款和应付债券的增加额0.0190.086-0.1840.375入当期项以及外部股权融资、债权融资当期项和滞后项，以投资-现金流敏感性(ICFS)(Fazzarietal.，1998)度量融资约束，设定模型式(1)：RDi，t=β1RDi，t-1+β2RD2i，t-1+β3Salei，t+β4Salei，t-1+β5CFi，t+β6CFi，t-1+β7StkIssi，t+β8StkIssi，t-1+β9DbtIssi，t+β10DbtIssi，t-1+∑Indu+∑Yerar+θi，t(1)RDi，t为企业i在t期的研发投入，RDi，t-1和RD2i，t-1分别是研发投入和其平方项的滞后项，RDi，t-1系数预期为正，RD2i，t-1系数预期为负，在没有融资摩擦时系数绝对值大于1(Bond&Meghir，1994)。si，t-1为销售收入滞后项，系数应大于零，内部融资变量CFi，t-1为现金流滞后项，在没有融资约束的限制时，该系?
【作者单位】： 镇江高等专科学校;南京财经大学;
【基金】：国家社会科学基金项目(13BGL057) 江苏省高校哲学社会科学研究项目(2013SJD630120) 2016年江苏省高职院校教师专业带头人高端研修项目(2016GRFX070)
【分类号】：F273.1;F812.45;F812.42
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本文编号：2514466
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