中国政府债务安全性分析

发布时间：2020-02-17 16:33

【摘要】：在过去的二十年里，中国经济发展与体制改革都经历了日新月异的一个阶段。目前整个中国经济都形成了以市场化为基调的导向。我国经过了多年的发展，现在的制度和发展已有了基本的市场化路径，在这样的背景下，对政府进行模型分析更高的可信度，因为一般模型都有一系列的市场性假设，假如分析主体的基本面变化较大，模型的显著性就会受到很大影响。 过去的政府债务安全性方面的研究主要集中在对于未来政府的收入、政府隐性承担的许多支出等方面进行描述分析，还有就是用国家资产负债表来分析国家的期限错配和货币错配问题，真正用量化来分析中国政府债务安全性的文献少之又少，另一方面是基于市场化的指标考察政府债务的安全性更是很少。所以本文选取了目前在分析债务安全性领域较为前沿的分析方法——或有权益资产负债表法（Contingent Claims Analysis，CCA）——来分析中国政府债务安全性，此方法结合了资产负债表法和期权定价理论。本文首先构建了中国政府的资产负债表，主要分为中央和地方两张表，其中包含了政府和主要国企的资产负债，这一思路来自于我国“三位一体”的国情，然后对这两张表进行了或有权益法重构，最后基于或有权益资产负债表求取相关指标，包括违约距离DD，平均违约距离ADD，资产组合违约距离PDD，并用PDD-ADD值来衡量系统性风险的情况。结果显示我国政府债务系统性风险呈U字形，即先降后升。 本文一共分为四个部分：第一部分绪论，主要说明本文内容的研究背景、理论综述。第二部主要阐述了本文研究方法涉及的理论基础，并对具体计算的推导过程进行了说明。第三部分是本文的实证部分，也是本文最主要的章节，首先基于我国的国情建立了中国政府资产负债表，然后基于或有权益分析法重构该表，最后求取相关指标对我国政府债务安全性进行了分析。第四部分是总结和建议，主要总结了本文实证的结果和创新与不足点，，对实证结果体现出的问题提出建议和对策。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F812.5

【参考文献】

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本文编号：2580452