“债务-通缩”风险与货币政策财政政策协调

发布时间：2017-07-19 16:16

  本文关键词：“债务-通缩”风险与货币政策财政政策协调

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【摘要】：在高债务和通缩并存的背景下,中国有必要采取措施应对"债务-通缩"风险。美国和日本的经验表明,单独使用货币政策或财政政策(单一宽松)应对"债务-通缩"所需的政策力度较大,而且容易陷入政策不可持续的困境。本文通过构建含有高债务和通缩特征的DSGE模型,并对货币政策和财政政策进行"中国化"修正,研究发现:货币政策与财政政策协调(双宽松)可以为财政政策创造空间并为货币政策节省空间,增强政策可持续性。这是因为,货币政策的"再通胀"效应有助于减轻政府实际债务负担和融资成本,为财政政策创造新空间。而且,积极财政政策同样能产生一定的"再通胀"效应,这会减轻货币政策为实现"再通胀"而需要宽松的力度,从而为货币政策节省空间。有鉴于此,中国应该加强财政货币政策协调以避免经济陷入"债务-通缩"陷阱。
【作者单位】： 中国社会科学院经济研究所;美国加州大学圣地亚哥分校经济系;
【关键词】： 债务-通缩 货币政策 财政政策 政策协调 DSGE模型
【基金】：中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)项目“利率市场化背景下中国货币政策框架的转型研究”(15XNI006)的阶段性成果
【分类号】：F812.5;F822.0
【正文快照】： 一、引言近20年来中国已经发生了三轮通缩,第一轮出现在1998—2002年,第二轮出现在2009年,第三轮是新常态以来出现的,2014—2015年表现得尤为明显,通缩对中国而言已经不再是罕见事件。新常态以来,在各类价格指数持续走低的同时,(1)企业和政府部门的债务日益高企:企业部门杠杆

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本文编号：563737