潜藏因子的信息含量:来自中国国债市场的证据

发布时间：2017-09-18 11:18

  本文关键词：潜藏因子的信息含量:来自中国国债市场的证据

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【摘要】：潜藏因子是指对当前利率曲线没有影响或影响甚微,但对未来利率具有预测作用的信息.本文采用Duffee的潜藏因子分析框架,发现中国市场上中短期利率的五因子模型的方差比仅为0.41,较好地证实了潜藏因子的存在性.接着从风险溢酬因子中剔除利率曲线信息后得到潜藏因子,并且证实了潜藏因子包含着丰富的经济信息含量,并集中体现为通货膨胀和宏观流动性的信息,特别是通货膨胀信息,但与经济增长类指标联系微弱.最后,本文发现中国市场上的潜藏因子对未来利率变化具有良好的预测力.
【作者单位】： 厦门大学金融系;
【关键词】： 期限溢酬 潜藏因子 信息含量
【基金】：国家自然科学基金(71371161,71471155,71101121,71261024)~~
【分类号】：F812.5
【正文快照】： i导论正如人们关心股票价格是否可预测一样,利率是否可预测是固定收益领域永恒的研究课题.近十年来,“宏观金融”(macro finance)是这一方向的主流研究视角之一,即在利率信息之外引入各种宏观经济变量,无论是国外还是国内,研究者们均发现其能够在相当大的程度上预测未来的利率

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本文编号：875202