电信业外汇风险暴露的度量与管理

发布时间：2017-05-13 17:11

  本文关键词：电信业外汇风险暴露的度量与管理，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着人民币汇率的总体波动性增加,我国企业暴露在逐步增大的外汇风险中,对企业产品的对外购销数量、产品在国外的相对价格、企业利润都产生影响,进而影响企业在全球市场中的竞争力。电信业是我国国民经济的基础行业,对经济发展的拉动作用巨大。电信业中,既有设备制造企业,也有通信服务企业,但均或多或少的涉及进出口贸易及外汇资产管理,研究电信业上市公司的外汇风险暴露,具有现实意义。本文在之前学者的研究和理论分析基础上,通过实证模型与描述性统计分析,对电信业上市公司的外汇风险暴露进行了分析,分析工具包括Adler —Dumas模型、Jorion及其扩展模型、Williamson模型、Fama-French三因素模型、Chue-Cook模型等5种资本市场法实证模型和现金流量法。通过数据分析可以发现,总体而言2005年人民币汇率制度改革之后电信业的外汇风险暴露呈上升趋势,于2007年开始的全球金融危机高峰过后,电信业的外汇风险暴露并没有减小,说明电信业企业还未有效采取各种避险方式和人民币衍生金融工具,来提升企业的外汇避险能力。具体方法而言,现金流量法未检验出外汇风险,但在资本市场法的检验体系下,Fama-French法和Chue-Cook法能识别出外汇风险暴露,这也说明对电信业而言，，汇率水平变动对公司市场价值的影响要比对公司现金流或营业收入的影响明显。从外汇币种看,几乎每家电信业上市企业都在多种方法下检验出了显著的欧元和美元外汇风险暴露,除闽福发、青鸟华光和百视通外,各家企业还检验出了显著的日元外汇风险暴露接着对外汇风险暴露影响因素进行了分析,拥有更多的总资产、更高的国际化程度、更高的账面市值比以及更高的H股比例的电信企业,其美元外汇风险暴露较显著。根据掌握的资料,又对中兴通讯及中国联通两家企业的外汇风险案例进行了阐述和分析。最后,结合上述分析结论,对电信业外汇风险暴露提出了相应的建议,一是提出了套期保值工具等电信企业可以采取的外汇风险管理工具,二是对下步金融体系建设如何更好的管理外汇风险提出了思路和建议。
【关键词】：外汇风险暴露 电信业 实证分析
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F626;F832.6
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-9
• 第一章 导言9-11
• 第二章 文献综述11-22
• 2.1 理论文献11-17
• 2.2 实证文献17-22
• 第三章 电信业外汇风险暴露分析实证模型与描述性统计分析22-28
• 3.1 实证研究模型22-25
• 3.1.1 资本市场法22-24
• 3.1.2 现金流量法24-25
• 3.2 本文所用实证模型及变量含义25-26
• 3.3 样本及样本数据的描述性统计分析26-28
• 第四章 电信业外汇风险暴露分析实证结果28-34
• 4.1 电信业总体外汇风险暴露分析28-30
• 4.2 样本企业外汇风险暴露分析30-34
• 第五章 电信业外汇风险暴露的影响因素分析34-39
• 5.1 影响因素实证思路34
• 5.2 实证方法34-37
• 5.3 电信业外汇风险暴露相关性分析37-38
• 5.4 电信业整体外汇风险的影响因素分析38-39
• 第六章 电信业外汇风险特征与案例分析39-44
• 6.1 电信业外汇风险特征39-40
• 6.2 中兴通信外汇风险暴露案例40-42
• 6.3 中国联通外汇风险暴露案例42-44
• 第七章 结论及外汇风险管理对策44-48
• 参考文献48-50
• 致谢50-51
• 攻读硕士学位期间发表的论文目录51-52
• 学位论文评阅及答辩情况表52

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本文编号：363125