基于实物期权理论的互联网企业并购价值评估

发布时间：2017-06-23 13:18

  本文关键词：基于实物期权理论的互联网企业并购价值评估，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：互联网企业是应用网络技术、服务虚拟化的创新型企业,有着强烈的动因通过并购重组促进企业发展。随着资本市场的日益发展,互联网企业价值评估在交易市场中的角色日益重要。如果仅仅使用传统方法对互联网企业进行评估会低估企业的整体价值,这对于存在选择权、准备扩张并购的企业来说是不利的。为了更加准确的评估这些在市场中被忽略的互联网企业,本文先从并购的角度对互联网企业的特点和价值进行研究,然后在对传统评估方法的优劣进行分析的基础上,引入了实物期权理论针对互联网企业进行价值评估,尽量更加全面准确的反映了互联网企业的整体价值。本文使用实物期权B-S模型来评估互联网企业价值,能促使企业经营者和管理者树立真正为股东创造价值的理念,让企业决策者的视野站在战略投资的高度,避免为了获得短期利益而损害公司长期利益的行为。为了更加全面的测度企业在当下经营时期价值的来源和创造,本文采用了实物期权的评估方法对投资机会和增值能力进行价值评估,在考虑投资收益的同时也考虑投资风险。本文的正文部分主要由六章组成：第一章为导言,说明了本文的研究内容和目的,初步解释了本文使用实物期权理论评估互联网企业价值的可行性；第二章分析了并购视角下的互联网企业价值评估的研究现状；第三章研究了互联网企业的理论框架,分别介绍了互联网企业的特点、价值来源以及并购的动因和风险,分析了传统评估方法的适用性和不足；第四章引入实物期权理论,并论述B-S模型下的期权估价理论；第五章通过对优酷网并购土豆网的案例进行分析,举例说明如何将两种模型结合使用来评估企业的价值；第六章进行总结,并说明一些应该注意的问题。
【关键词】：实物期权法 并购 互联网企业 价值评估
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F275;F49
【目录】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 导言7-19
• 1.1 研究的背景与问题的提出7-9
• 1.2 研究意义9-11
• 1.3 文献研究综述11-17
• 1.3.1 关于互联网价值评估研究11-15
• 1.3.2 关于并购理论15-16
• 1.3.3 综合文献评述16-17
• 1.4 研究方法和技术路线17-18
• 1.4.1 使用方法17
• 1.4.2 技术路线17-18
• 1.5 本文的特色与创新之处18-19
• 第二章 互联网企业价值评估的理论分析19-34
• 2.1 并购视角下的互联网企业界定19-25
• 2.1.1 互联网企业的概念和特点19-23
• 2.1.2 互联网企业的内涵与价值来源23-25
• 2.1.2.1 互联网价值的内涵23-24
• 2.1.2.2 互联网企业的价值来源24-25
• 2.1.3 互联网企业发展的多阶段性25
• 2.2 互联网企业并购动因及风险分析25-29
• 2.2.1 互联网企业并购动因26-27
• 2.2.1.1 宏观动因26
• 2.2.1.2 微观动因26-27
• 2.2.2 互联网企业并购风险27-29
• 2.3 企业价值评估的一般方法29-33
• 2.3.1 成本法30
• 2.3.1.1 成本法的适用性30
• 2.3.1.2 成本法的缺陷30
• 2.3.2 市场法30-31
• 2.3.2.1 市场法的适用性30-31
• 2.3.2.2 市场法的缺陷31
• 2.3.3 收益法31-32
• 2.3.3.1 收益法的适用性32
• 2.3.3.2 收益法的局限性32
• 2.3.4 评估界对互联网企业并购价值的认识过程32-33
• 2.4 在传统方法的基础上引入实物期权理论33-34
• 第三章 互联网企业并购中的实物期权模型34-41
• 3.1 实物期权的涵义34-36
• 3.1.1 实物期权的定义34-35
• 3.1.2 实物期权与金融期权的对比分析35-36
• 3.2 实物期权法在互联网企业评估中的应用36-38
• 3.2.1 使用实物期权理论评估互联网企业的原因36-37
• 3.2.2 实物期权法在互联网企业评估中的优越性37-38
• 3.3 实物期权理论布莱克-舒尔斯评估模型38-41
• 3.3.1 布莱克-舒尔斯(Black-Scholes)模型介绍38
• 3.3.2 B-S模型的公式38
• 3.3.3 B-S模型对期权评估的应用步骤38-41
• 3.3.3.1 识别期权39
• 3.3.3.2 获取Black-Scholes模型中的相关参数39
• 3.3.3.3 运用模型对并购中的企业价值进行评估39-41
• 第四章 案例分析——以优酷网并购土豆网为例41-50
• 4.1 并购背景41-45
• 4.1.1 并购情况分析41-42
• 4.1.2 土豆公司财务分析42-43
• 4.1.3 优酷土豆并购的动因43-45
• 4.2 评估过程45-49
• 4.2.1 参数选取和界定45-47
• 4.2.2 用Black-Scholes模型评估土豆公司价值47-48
• 4.2.3 评估结果分析48-49
• 4.3 优酷土豆并购效果分析49-50
• 第五章 本文总结与展望50-52
• 参考文献52-53

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本文编号：475185