CEO继任、管理层内部制衡与研发支出盈余管理

发布时间：2020-03-22 04:43

【摘要】：CEO在公司战略方向的选择和战略决策的制定方面扮演着极为重要的角色,而CEO的继任也在很大程度上影响着企业战略的形成与变更。正是由于前任CEO与继任CEO之间性格、背景、能力等方面的差异,导致其对企业经营的理念有着显著差异,这种差异给予了企业一次脱离原有束缚、实施战略转型的绝佳契机。高阶理论和承诺升级理论的观点认为,长时间担任公司CEO的管理者会被公司的当前状况所束缚,而嵌入现有项目中难以自拔,然而新任CEO则不会拘泥于当前的经营管理定式,更加有助于企业克服长期形成的战略刚性,从而开发出一条更加合适自己的道路。但与此同时,与CEO继任相关的速胜压力问题以及为缓解速胜压力而实施的盈余管理行为也逐渐浮出水面。新任CEO在面对速胜压力时,为了在上任后短时间内提升公司业绩、凸显胜任能力,有着极强的动机对企业的资源配置方式做出调整,即进行真实活动盈余管理行为,以缓解来自于管理层内部和外部的多重业绩压力,同时在企业内部树立其领导威信。通过调整企业研发支出进行真实活动盈余管理,正是CEO操纵盈余的重要手段之一。近年来,企业的研发创新能力越来越被企业所有者与管理人们所重视。自我国进入新时期发展规划以来,社会公众对研发创新关注就在日益增长,而企业的创新能力强弱也正在更多地成为衡量企业价值和发展前景的重要标准之一。在这一背景下,CEO便有充分的理由以调整战略方向为名,对企业与研发相关的投入进行调节,从而达到实施盈余管理的目的。相应地,有关研发支出盈余管理的研究也逐渐兴起,这些研究认为研发支出是企业进行盈余管理的一种手段,管理层能够通过操纵研发支出满足自身利益。本文将研发支出相关的真实活动盈余管理选做被解释变量,也是为了探究这种现象是否确实存在与企业的管理层,尤其是CEO的决策中。在可能发生的研发支出盈余管理面前,企业对于CEO的监督机制就显得尤为重要。现有研究更多地关注外部监督,即股东和董事会对CEO的威慑作用,但本文认为,来自与管理层内部的非CEO的管理者,出于对职业声誉的维护和对未来生涯的考虑,同样对CEO的盈余管理行为有着制约的动机,这种动机与非CEO管理者的年龄直接相关,而这些管理者与CEO相比之下的相对薪酬则代表了其对CEO进行制衡的能力。因此,本文将管理层内部制衡选做调节变量,试图研究其对“CEO继任与研发支出盈余管理的相关关系”存在的调节作用。在实证检验部分,本文对所有假设都使用OLS和Tobit两种模型进行回归。结果发现,CEO继任与企业研发支出显著负相关,与研发支出盈余管理显著正相关;当引入管理层内部制衡作为调节变量时,可以发现管理层内部制衡与研发支出盈余管理显著负相关,调节变量和解释变量的交乘项与研发支出盈余管理显著正相关。具体来说,在企业发生CEO继任的年度,其研发支出有显著的下降,与研发支出有关的真实活动盈余管理则有显著上升,而管理层的内部制衡作用会显著降低由CEO继任所引起的研发支出盈余管理活动。在稳健性检验中,回归结果与上述结论均无发生明显差异,表明本文的研究结论具有稳健性。最后在进一步研究中,本文发现与研发支出相关的真实活动盈余管理会显著降低企业价值。本文的创新点在于:第一,为企业创新的相关研究提供了新的视角,破除了原有单纯依靠研发支出数值作为研究对象的定式,将研发支出有关的真实活动盈余管理作为企业创新战略意图的代理变量。第二,现有关于CEO继任发生后受到监督的研究更多地关注于外部监督,即董事会监督的作用,而本文提出了关于公司治理对新任CEO监督作用的新视角,也就是管理层内部监督的视角,研究了管理层中非CEO的其他管理者对CEO的制衡作用。第三,以往研究大多将管理层的全部成员视为一个整体,研究这个整体与外界的相互作用关系,但本文将管理层中的不同层级分割开来,将其视为不同主体,研究不同层级在企业中的不同作用,为管理层的相关研究提出了新的方向。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F272.91

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