新股发行估值、首日收益与长期表现

发布时间：2017-10-12 20:23

  本文关键词：新股发行估值、首日收益与长期表现

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【摘要】：新股发行定价对新股首日收益和长期表现具有重要影响.选取2006年9月至2010年12月在沪深股市上市的489家IP0样本,采用价格乘数估值模型,分析IPO定价估值水平及其对IPO首日收益与长期表现的影响.实证结果表明:与二级市场上的配比公司相比,新股发行的估值水平显著偏低;较低的新股发行定价对IPO首日收益有一定影响,但是较高的首日收益主要是受二级市场投资者情绪和市场环境的影响;新股的长期表现不仅弱于市场基准,还弱于配比公司,二级市场中投资者情绪及其市场供求因素使得新股价格在上市交易后短期内高出公允价格,在长期价值回归过程中表现出IP0长期弱势.
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;
【关键词】： 新股发行 估值 首日收益 长期表现
【基金】：国家自然科学基金(71471130,71131007,71001077)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： o引言我国IPO高抑价的成因是学者们长期以来关注的焦点问题之一,在分析IPO抑价成因时如何对新股发行定价进行合理估值则显得至关重要.很多国外学者假定上市首日收盘价为新股的公允价格,认为IPO抑价主要是受一级市场新股发行的低定价弓丨起的,并将上市首日收益归因于对承担风险

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7 陈e，

本文编号：1020731