基于CvaR模型投资组合保险的绩效实证研究

发布时间：2017-10-14 22:48

  本文关键词：基于CvaR模型投资组合保险的绩效实证研究

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【摘要】：随着经济全球化和金融市场一体化,金融市场显得越来越难以捉摸。近一段时间，我国的金融市场一直处于一种低迷状态。股市跳水，，黄金市场大幅震荡，给投资者带来了不小的冲击。在这种市场价格下跌的时候能够维持一个最低保障，同时又能够获得市场上涨时带来收益的投资理财产品才是大家最期望的。投资组合保险策略正是能够满足大家的这种期望。与此同时对金融市场所存在的风险进行高效的防范和管理是投资者和金融机构共同面临的最重要的问题。 加大对市场风险的把控能力，确保市场的稳定发展，这两者对于投资者还有市场监管者都很重要。金融市场中充斥着很多的度量风险的方法，最流行的方法之一就是VaR方法，但是由于VaR的风险测量指标不具有一致性，还需要学者对其进一步的研究。本文通过对VaR方法及以VaR方法为基础慢慢发展而来的CvaR方法的介绍，并将CvaR与投资组合保险相结合，将投资组合保险策略进行动态的改良，考量改良后的投资组合保险在金融市场中对于风险度量的实际应用情况，从而对风险管理体系的建立提供了重要的依据，而且对于国内金融市场的健康发展和提高竞争力都很有帮助的。 本文首先归纳与比较了投资保险组合的定义，内容。引出固定比例投资组合保险策略（CPPI策略）和时间不变性组合保险策略（TIPP策略）的定义及公式并对比分析CPPI策略和TIPP策略。接着引入VaR与CvaR，并通过GARCH模型来推导出VaR与CvaR的计算方法。接着将CvaR与投资组合保险策略模型相结合，根据投资组合保险策略的特征，将投资组合保险策略中的CPPI策略与TIPP策略进行动态调整。然后利用以黄金现货价格为风险资产构建投资组合保险策略，并对经过CvaR调整后的CPPI策略与TIPP策略进行实证研究。
【关键词】：投资组合保险策略 VaR CvaR GARCH模型
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.5;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 绪论9-15
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.2 国内外研究现状10-12
• 1.2.1 国外研究现状10-11
• 1.2.2 国内研究现状11-12
• 1.3 研究的主要内容12
• 1.4 本文的研究方法及创新点12-15
• 第二章 基于 CVAR 的投资组合保险策略的理论基础15-31
• 2.1 投资组合保险策略的定义15-16
• 2.2 投资组合保险策略的类别16-21
• 2.2.1 静态投资组合保险策略16-17
• 2.2.2 动态投资组合保险策略17-21
• 2.3 投资组合保险策略的风险收益绩效评价21
• 2.4 VAR 及 CVAR 的风险度量方法21-27
• 2.4.1 VaR 的基本概念21-22
• 2.4.2 VaR 的计算方法22-24
• 2.4.3 VaR 的优缺点24-25
• 2.4.4 CvaR 模型的定义及性质25-26
• 2.4.5 CvaR 模型的应用26-27
• 2.5 基于 GARCH 模型的 VAR 与 CVAR 计算27-31
• 2.5.1 金融资产序列特征27-28
• 2.5.2 ARCH 模型28-29
• 2.5.3 广义自回归条件异方差模型29-30
• 2.5.4 基于 GARCH 模型的 VaR 与 CvaR 计算30-31
• 第三章 基于 CVAR 的投资组合保险策略的改进31-35
• 3.1 CPPI 策略与 TIPP 策略绩效成因31-32
• 3.2 CPPI 策略与 TIPP 策略的优化思路32
• 3.3 基于 CVAR 下投资组合保险策略动态模型的提出32-35
• 第四章 基于 CVAR 下投资组合保险的风险与收益的绩效实证分析35-61
• 4.1 数据选择及处理35-47
• 4.1.1 现今黄金市场的状况35-37
• 4.1.2 将现货黄金作为风险资产构建投资组合保险37-39
• 4.1.3 对于构建的投资组合保险的分析39-47
• 4.2 数据平稳性检验47
• 4.3 数据自相关性检验47-48
• 4.4 建立 GARCH 模型48-49
• 4.5 基于 CVAR 的投资组合保险策略的绩效实证分析49-61
• 4.5.1 多头市场投资组合保险策略的表现分析53-55
• 4.5.2 空头市场投资组合保险策略的表现分析55-58
• 4.5.3 震荡市场投资组合保险策略的表现分析58-61
• 第五章 结论与展望61-63
• 5.1 研究结论61-62
• 5.2 研究展望62-63
• 参考文献63-66
• 致谢66-67

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：1033629