投资者情绪对非理性波动的影响研究

发布时间：2017-10-15 07:18

  本文关键词：投资者情绪对非理性波动的影响研究

  更多相关文章： 投资者情绪 非理性波动 非理性预期

【摘要】：资产价格的非理性波动是由资产价格中不能由理性预期或实体经济及流动性因素所解释的成分导致的。本文构建了市场层面的投资者情绪复合指数和非理性波动指数,并采用GJR-GARCH模型实证检验投资者情绪对非理性波动的影响。结果发现:投资者情绪与非理性波动出现了长期均衡关系,两者互为格兰杰因果关系,并且投资者情绪对非理性波动具有正向影响作用。最后,本文提出了合理引导投资者情绪及防范非理性波动风险的政策建议。
【作者单位】： 山东财经大学工商管理学院;同济大学经济与管理学院;
【关键词】： 投资者情绪 非理性波动 非理性预期
【基金】：国家自然科学基金“外汇储备的多层次动态决定、资产优化配置及风险控制研究”(71173153) 上海哲学社会科学规划课题“基于有限理性预期的投资者情绪及其市场影响研究”(2011BGL014)的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 我国股市在经历了2014年下半年以来的大幅上涨行情后,于2015年6月连续出现较大跌幅。在国内股市的大幅波动中,流动性因素、金融杠杆以及投资者情绪或非理性预期无疑产生了重要的影响。尤其是投资者情绪等非理性因素对行情的发展更有推波助澜的作用。在牛市行情投资者前期较大

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 杨阳;万迪f ;;不同市态下投资者情绪与股市收益、收益波动的异化现象——基于上证股市的实证分析[J];系统工程;2010年01期

2 王天东;陈亚民;;股票价格行为与投资策略分析[J];价格理论与实践;2010年08期

3 王美今,孙建军;中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J];经济研究;2004年10期

4 伍燕然;韩立岩;;不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜[J];经济研究;2007年03期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王一茸;刘善存;;投资者情绪与股票收益:牛熊市对比及中美比较[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2011年01期

2 刘亚莉;王微;;大股东减持的市场反应与影响因素——基于市场氛围的研究[J];北京科技大学学报(社会科学版);2010年02期

3 郝东洋;;我国行为金融研究发展、现状及思考[J];长春理工大学学报(社会科学版);2011年02期

4 杨扬;;踏空对个人投资者情绪的影响研究[J];赤峰学院学报(自然科学版);2011年05期

5 侯鹏;陈磊;;投资者情绪能够解释我国的封闭式基金之谜吗?——来自2007-2008年周度数据的证据[J];中国城市经济;2012年03期

6 王虹;杨丹;;会计准则变迁、公司治理对盈余管理的影响分析——基于结构方程模型的实证研究[J];财经科学;2011年09期

7 贺京同,霍焰;投资者行为、实物经济与资产价格——基于损失规避的股价走势与实物经济相脱离现象研究[J];财经问题研究;2005年11期

8 刘力;李广子;周铭山;;股东利益冲突、投资者情绪与新股增发折价[J];财经问题研究;2010年05期

9 姜继娇;杨乃定;王良;董铁牛;;“上证”A股市场情绪的关键影响因素[J];财经研究;2006年09期

10 刘莉亚;丁剑平;陈振瑜;相恒宁;;投资者情绪对资本市场稳定性的实证研究——来自截面效应的分析[J];财经研究;2010年03期

中国重要会议论文全文数据库 前9条

1 何小洲;蒋睿凌;;证券市场情绪形成机理研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

2 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

3 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年

4 王俊秋;姚美云;;投资者情绪与管理层业绩预告行为——基于中国A股上市公司的经验研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

5 王朝晖;;我国投资者情绪和股市收益影响关系的实证分析[A];21世纪数量经济学（第8卷）[C];2007年

6 何小洲;蒋睿凌;;证券市场情绪形成机理研究[A];第三届（2008）中国管理学年会——市场营销分会场论文集[C];2008年

7 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2008年

8 ;参考文献[A];中国投资银行竞争力研究报告（2013）[C];2013年

9 ;参考文献[A];中国投资银行竞争力研究报告（2012）[C];2012年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 汪孟海;股市价格泡沫与投资者行为研究[D];南开大学;2010年

2 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

3 赵萌;证券投资基金的策略性交易行为与股价波动[D];暨南大学;2011年

4 郭朋;市场情绪、技术分析和投资者行为模式[D];复旦大学;2011年

5 陶桂平;Knight不确定环境下分布差异度量与稳健决策数量经济学[D];首都经济贸易大学;2011年

6 周丹;股价波动物质风险的投资者行为效应研究[D];辽宁大学;2011年

7 吴水亭;发行管制下政治关系对民企再融资时机的影响及效应研究[D];西南交通大学;2010年

8 周晖;基于投资者异质信念的证券市场盈余公告效应研究[D];湖南大学;2009年

9 徐颖文;机构投资行为及其对证券市场安全影响[D];湖南大学;2009年

10 李根;适应、演化与金融市场动态[D];天津大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 胡建波;剩余收益模型的改进探析[D];江西财经大学;2010年

2 杨振宇;投资者情绪与中国股票市场收益波动研究[D];江西财经大学;2010年

3 王杰;我国上市公司高送转股利政策效应分析[D];南京财经大学;2010年

4 谭兴河;投资者情绪与股票收益[D];浙江工商大学;2010年

5 冯田;考虑下侧风险的动态资产配置策略研究[D];天津财经大学;2010年

6 郑红梅;投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D];东华大学;2011年

7 王召;基于奥尔森模型的高新技术企业价值评估研究[D];北方工业大学;2011年

8 张银凤;投资者情绪对中小板IPO抑价的影响研究[D];重庆师范大学;2011年

9 欧阳陆伟;中国A股市场IPO首日超额收益的实证研究[D];西华大学;2011年

10 牛琳玉;市场情绪与开放式基金申赎流量的动态关系研究[D];北京邮电大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 张强;杨淑娥;杨红;;中国股市投资者情绪与股票收益的实证研究[J];系统工程;2007年07期

2 范旭东;;我国股票市场对利率变化反应的分析[J];价格理论与实践;2010年05期

3 唐静武;王聪;;市场情绪、溢价与波动[J];经济评论;2009年04期

4 刘金全;崔畅;;中国沪深股市收益率和波动性的实证分析[J];经济学(季刊);2002年03期

5 陈灯塔;洪永淼;;中国股市是弱式有效的吗——基于一种新方法的实证研究[J];经济学(季刊);2003年04期

6 奉立城;中国股票市场的“周内效应”[J];经济研究;2000年11期

7 孙培源,施东晖;基于CAPM的中国股市羊群行为研究——兼与宋军、吴冲锋先生商榷[J];经济研究;2002年02期

8 汪炜,周宇;中国股市“规模效应”和“时间效应”的实证分析——以上海股票市场为例[J];经济研究;2002年10期

9 李心丹,王冀宁,傅浩;中国个体证券投资者交易行为的实证研究[J];经济研究;2002年11期

10 王美今,孙建军;中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J];经济研究;2004年10期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李潇潇;杨春鹏;姜伟;;基于投资者情绪的行为资产定价模型[J];青岛大学学报(自然科学版);2008年04期

2 谢竹云;茅宁;许良虎;;证券市场投资者情绪研究[J];软科学;2009年09期

3 梁丽珍;;投资者情绪影响因素的实证研究[J];统计与决策;2010年04期

4 易志高;茅宁;汪丽;;投资者情绪测量研究综述[J];金融评论;2010年03期

5 池丽旭;庄新田;;中国证券市场的投资者情绪研究[J];管理科学;2010年03期

6 杜志维;;基于投资者情绪的研究综述[J];技术与市场;2010年09期

7 陈飞;;中国证券市场投资者情绪研究[J];商业文化(学术版);2010年10期

8 刘赛平;李泽红;唐海如;戴志锋;;股票市场投资者情绪研究综述[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2011年02期

9 崔聪慧;;投资者情绪测量方法[J];经营与管理;2012年04期

10 李秀恒;李炜;;会计信息与投资者情绪相关性研究[J];财会通讯;2012年12期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

2 刘志远;黄宏斌;;投资者情绪与银行信贷资源配置[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投资者情绪与管理层业绩预告行为——基于中国A股上市公司的经验研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

4 杨忠海;孙营;;管理层动机、盈余管理方式与投资者情绪[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

5 王朝晖;;我国投资者情绪和股市收益影响关系的实证分析[A];21世纪数量经济学（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2008年

7 刘维奇;汪立平;;利率惊喜对股指收益率的影响——基于投资者情绪的研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

8 张强;杨淑娥;;噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年

9 朱朝晖;黄文胜;;上市公司无形资产投资:迎合了投资者情绪吗?[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

10 许承明;陈百助;;封闭式基金价格过度波动与投资者情绪影响的经验分析[A];21世纪数量经济学（第4卷）[C];2003年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 本报记者 杨川梅;多数人审慎乐观[N];中国经济导报;2008年

2 早报记者 曾福斌;“近期投资者情绪变得非常不稳定”[N];东方早报;2011年

3 华安宝利配置混合基金经理 陆从珍;投资者情绪左右市场反弹高度[N];证券时报;2012年

4 大智慧分析师 谢祖平;改革蓝图将面世 投资者情绪偏乐观[N];证券时报;2013年

5 赵晓辉 陶俊洁 徐岳;中国投资者情绪指数去年跃升53%[N];中国改革报;2010年

6 中信银行金融市场部 胡明;汇市投资者情绪谨慎[N];中国证券报;2014年

7 银河证券 秦晓斌　王皓雪;穿越迷雾 寻找突破均衡四大力量[N];中国证券报;2011年

8 周宝强;投资者情绪振奋港股借力向上[N];中国证券报;2012年

9 瑞银证券;恐慌情绪释放完毕 经济拖累仍在发酵[N];证券时报;2013年

10 中原证券 李俊;内外部流动性收缩 投资者情绪晴转阴[N];证券时报;2013年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 梁丽珍;投资者情绪、流动性与资产收益[D];厦门大学;2008年

2 韩泽县;投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D];天津大学;2005年

3 闫伟;基于投资者情绪的行为资产定价研究[D];华南理工大学;2012年

4 高大良;投资者情绪及其对股票市场收益的影响研究[D];湖南大学;2013年

5 谢军;情绪投资组合研究[D];华南理工大学;2012年

6 于全辉;投资者情绪与证券市场价格互动关系研究[D];重庆大学;2009年

7 王博;基于投资者情绪的资产定价理论及实证研究[D];辽宁大学;2014年

8 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

9 孙碧波;基于学习行为的噪声交易者情绪演化研究[D];复旦大学;2005年

10 杨墨竹;基于投资者情绪视角的交易所交易型开放式指数基金市场异象研究[D];东北财经大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 杨光;股权分置改革对投资者情绪影响研究[D];西南财经大学;2010年

2 万方明;投资者情绪与中国股市价格互动关系研究[D];湘潭大学;2013年

3 姚炜堤;投资者情绪与股价波动研究[D];复旦大学;2008年

4 陈艳;投资者情绪与上市公司投资行为研究[D];大连理工大学;2010年

5 周伟;投资者情绪与股票市场关系的实证研究[D];西南财经大学;2009年

6 徐正刚;中国投资者情绪与市场收益的互动关系研究[D];东北大学;2008年

7 任建英;投资者情绪对投资者行为影响的实证研究[D];重庆师范大学;2010年

8 江海燕;投资者情绪对企业投资行为影响的研究[D];中南大学;2012年

9 黄旭红;投资者情绪对市场预期收益率和波动率的影响：基于行业差异的实证研究[D];复旦大学;2012年

10 张洪;基于投资者情绪的我国开放式基金绩效评价研究[D];西南财经大学;2012年

，

本文编号：1035807