算法交易的市场影响研究

发布时间：2018-01-02 04:18

本文关键词：算法交易的市场影响研究　出处：《管理科学学报》2014年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：中国资本市场上较高的交易成本使得"算法交易"这一以优化执行为核心的交易技术具有广阔的发展前景.为了研究算法交易对执行成本、市场质量以及交易系统的影响,本文构建了"社会嵌入式多主体仿真模型",将真实市场的交易数据与人工市场的主体仿真相结合.研究表明:1)VWAP和IS算法的平均执行成本均低于机构投资者的实际交易成本,算法交易确实能够在国内市场上降低交易成本、控制交易风险;2)算法交易能够通过减小大额订单对市场的冲击降低证券市场的波动性,并且算法交易所生成的实时更新的限价订单流为市场带来了更好的流动性;3)在算法交易发展的前中期,其造成的订单量增长幅度应当处于上交所现有系统的处理能力范围之内.
[Abstract]:The high transaction costs Chinese capital market makes "algorithmic trading" as the core of the implementation of this transaction in order to optimize the technology has broad prospects for development. In order to study the influence of algorithmic trading execution cost, market quality and trading system, this paper constructs the "social embedded multi-agent simulation model, the simulation will be the main real transaction data the market and artificial market combined. The research indicates that: 1) the average execution cost of VWAP and IS algorithm are lower than that of institutional investors the actual transaction cost, transaction algorithm can really reduce the cost of trading in the domestic market, transaction risk control; 2) algorithm trading can reduce the volatility of the stock market to reduce the impact of large orders on the market, real-time updates and exchange algorithm generated by the limit order flow as the market has brought better liquidity; 3) in prometaphase algorithm trading development, the The increase of the order quantity should be within the scope of the processing capacity of the existing system of the Shanghai Stock Exchange.

【作者单位】：南京大学工程管理学院;
【基金】：国家自然科学基金重点资助项目(70932003);国家自然科学基金资助项目(71171109;71101068) 教育部科技创新工程重大项目培育资金资助项目(708044) 教育部博士点基金资助项目(20100091120050) 江苏省人文社科基金资助项目(10EYC019) 南京大学“985工程”三期改革型资助项目南京大学重大重点项目培育与成果奖励推进计划资助项目南京大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(1118011806;1107011811)
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 0引言技术进步带来了金融资产交易方式的革命.如今交易过程的每一个步骤,从订单输入到交易场所再到后台清算,都实现了高度自动化.交易技术创新显著减少了由交易中介导致的成本和摩擦,从而能够促进更加高效的风险分摊和风险对冲,提升市场的流动性和价格的有效性,并最终降低企业

【参考文献】