我国创业板与国内主板、中小板的联动关系研究

发布时间：2018-01-03 11:37

本文关键词：我国创业板与国内主板、中小板的联动关系研究　出处：《上海师范大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

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【摘要】：2009年中国创业板市场的正式推出，是中国资本市场发展历程中又一重要的里程碑，为成长性良好但缺乏资金的中小企业提供了新的融资渠道。相比于我国现有的证券市场而言，创业板市场是一个具有较高风险和较大波动性的市场，，它的推出是否会对沪深主板市场和先行推出的中小板的波动性产生显著影响，作为在同一个政治经济环境中运作的市场，创业板市场与主板市场、中小板市场是否有同步运动的趋势—即是否存在联动性，三个市场以何种方式相互作用和相互影响，这些问题的研究对于创业板市场以及我国资本市场的发展具有重要的理论和现实意义。因此本文对中国创业板市场、主板市场和中小板市场的联动性进行了深入研究。本文首先介绍了可能引起证券市场联动性的相关理论，回顾了国内外对证券市场联动性的研究现状与不足。接下来界定了创业板、主板和中小板的概念，并从发行条件、行业分布等方面对三板市场进行了对比分析。在此基础上对中国创业板市场与主板市场、中小板市场联动性进行实证研究。首先，利用加入了虚拟变量的GARCH模型来研究创业板的推出是否导致主板市场、中小板市场前后波动性显著变化，然后运用DCC-MVGARCH方法来验证创业板市场与主板市场、中小板市场波动的长期动态相关性；最后利用VECM模型结合脉冲响应函数分析、方差分解、格兰杰因果检验的方法来进一步研究创业板市场与主板市场、中小板市场的联动性。本文实证研究得出的结论认为：第一，创业板的推出并没有显著增加沪深主板和中小板指收益率的波动，也就是说中国创业板的推出在并未对原有市场造成很大的冲击。第二，通过建立中小板和创业板的二元DCC-GARCH模型，证实了创业板和中小板收益之间存在波动的溢出效益，而且两者之间的相关系数是时变的。第三，基于向量误差修正模型和协整检验得出三个市场的确存在长期的协同关系。进一步的脉冲响应函数及方差分解检验结果表明主板市场和中小板市场对创业板市场的冲击反应较慢，反应强度很小；中小板对主板市场反映迅速且强度较大；而创业板对其他两个板块的冲击均有很强的反应。
[Abstract]:The launch of China ' s GEM market in 2009 is another important milestone in the development of China ' s capital market , which provides a new financing channel for small and medium - sized enterprises with good growth and lack of funds . This paper first introduces the relevant theories that may cause the joint activity of stock market , and reviews the current situation and deficiency of the research on the market of the stock market and the market of the main board . The conclusion is that the first , the introduction of the GEM does not significantly increase the fluctuation of the yield between the main board and the middle and small board , that is , the launch of the Chinese GEM does not have a great impact on the original market .

【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】