当前位置:主页 > 管理论文 > 证券论文 >

习惯形成下的资产定价模型与无风险利率研究

发布时间:2018-04-06 07:16

  本文选题:习惯形成 切入点:广义预期效用模型 出处:《暨南学报(哲学社会科学版)》2014年08期


【摘要】:将习惯形成加入到Epstein and Zin的理论模型中,建立基于习惯形成的资产定价模型,利用随机贴现因子为无风险资产定价,修正模型是前人模型的推广。实证分析发现我国金融市场的无风险资产受到居民消费支出和股市收益率及其波动率的显著影响,同时消费者的习惯形成、风险厌恶系数、跨期替代弹性、主观时间偏好也有影响,用理论模型模拟出的无风险利率与样本期内一年期商业银行存款的名义利率相当接近,表明理论模型对我国的无风险资产具有更强的定价能力。若剔除通胀因素后年存款利率实际年收益仅为0.42%,这比美国的实际年收益率0.94%还低。因此,中国近些年采取较宽松的货币政策,实现了中国的经济高速发展,进一步提高存款利息率似乎更加合理。
[Abstract]:The habit formation is added to the theoretical model of Epstein and Zin, and the asset pricing model based on habit formation is established. The stochastic discount factor is used to price the riskless assets. The modified model is a generalization of previous models.The empirical analysis shows that the risk-free assets in China's financial markets are significantly affected by residents' consumption expenditure, stock market returns and their volatility. Meanwhile, consumers' habits, risk aversion coefficient and intertemporal substitution elasticity are also found.Subjective time preference also has an effect. The risk-free interest rate simulated by the theoretical model is quite close to the nominal interest rate of one-year commercial bank deposit in the sample period, which indicates that the theoretical model has a stronger pricing power to the risk-free assets in China.After adjusting for inflation, the real annual return on deposit rates is only 0.42 percent, which is lower than the real annual yield of 0.94 percent in the United States.As a result, China's looser monetary policy in recent years has brought about rapid economic growth and a further increase in deposit interest rates seems more reasonable.
【作者单位】: 广东财经大学金融学院;
【基金】:教育部人文社会科学项目《基于外部习惯形成下的资产定价模型:理论和实证研究》(批准号:12YJA790021) 广东财经大学博士项目《基于外部习惯形成的资产定价模型及股权溢价之谜的解释》(批准号:11BS79002)
【分类号】:F830.91;F224

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 格日勒图;李仲飞;;基于习惯形成的资产定价模型的稳态分析[J];南方经济;2006年02期

2 盛旭东;侯伦;李良强;;习惯对盗版软件使用的影响研究[J];管理学家(学术版);2010年09期

3 张运峰;尹敬东;;中国消费波动福利成本重估:基于随机游走消费路径的分析[J];统计与决策;2010年23期

4 陈静;徐成贤;;消费习惯、递归效用函数与股权溢价[J];统计与决策;2011年04期

5 肖争艳;陈彦斌;;习惯形成、资产定价和马氏链求解算法[J];统计与决策;2006年16期

6 朝克图;格日勒图;;效用调整参数与连续时间资产定价模型[J];内蒙古财经学院学报;2007年06期

7 格日勒图;李仲飞;陈永利;;一个基于习惯形成的离散时间的资产定价模型[J];当代经济管理;2006年05期

8 杭斌;;习惯形成下的农户缓冲储备行为[J];经济研究;2009年01期

9 邓学斌;陆家骝;;习惯形成和股权风险溢价之谜:基于中国数据的实证研究[J];商业经济与管理;2010年08期

10 贾男;张亮亮;;城镇居民消费的“习惯形成”效应[J];统计研究;2011年08期

相关重要报纸文章 前3条

1 本报记者 刘圆圆;买房 适合自己再出手[N];贵阳日报;2007年

2 杨思波邋王天Ya;建筑是凝固的文化[N];人民政协报;2007年

3 邓军 宋大千;提高“六个能力” 开创工商工作新局面[N];经济信息时报;2006年

相关博士学位论文 前5条

1 闫新华;基于习惯形成的中国居民消费行为研究[D];山西财经大学;2010年

2 崔海燕;习惯形成与中国城乡居民消费行为[D];山西财经大学;2012年

3 赵国庆;基于前景理论的消费—储蓄与退休行为研究[D];天津大学;2008年

4 向东进;跨期替代弹性、习惯形成与CCAPM理论[D];武汉大学;2010年

5 郭香俊;经济转轨时期中国城乡居民预防性储蓄行为定量研究[D];东北财经大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 张亮亮;居民消费的习惯形成效应研究[D];西南财经大学;2011年

2 官飞宇;我国居民消费习惯形成的二元结构与地区差异[D];湖南大学;2011年

3 黄小琴;基于习惯形成的资本资产定价模型在中国的实证检验[D];江西财经大学;2010年

4 丁琰婧;中国城镇居民习惯形成下的消费行为分析[D];山西财经大学;2012年

5 王书琴;基于习惯形成的利率期限结构及其应用研究[D];安徽财经大学;2013年

6 贾向丹;中国城乡居民消费行为研究[D];东北财经大学;2011年

7 龚攀峰;习惯形成下的城镇居民消费行为研究[D];山西财经大学;2011年

8 王真军;基于习惯形成偏好的最优投资消费模型研究[D];中南大学;2008年

9 史妍;存在税收的最优消费和投资组合研究[D];天津大学;2008年

10 周扬;货币政策与中国经济周期波动[D];南京大学;2012年



本文编号:1718525

资料下载
论文发表

本文链接:https://www.wllwen.com/guanlilunwen/zhqtouz/1718525.html


Copyright(c)文论论文网All Rights Reserved | 网站地图 |

版权申明:资料由用户4037b***提供,本站仅收录摘要或目录,作者需要删除请E-mail邮箱bigeng88@qq.com