中国A股市场上的机构投资者是理性的吗——基于知情交易视角的分析

发布时间：2018-07-04 14:19

  本文选题：机构投资者知情交易 + 理性　； 参考：《武汉金融》2015年08期

【摘要】：本文利用2000~2014年沪深两市A股一般上市公司季度数据,研究机构投资者知情交易与特征组合相对超额收益的关系。实证结果显示:第一,当机构投资者知情交易变大时,持有盈余价格比高、利润总额同比增长率高、账面市值比低、价格高、规模大的股票的当期相对超额收益变大,知情机构投资者是理性的。第二,当机构投资者知情交易变大时,持有股息率低、盈余价格比低、利润总额同比增长率低、账面市值比低、价格低、规模小的股票的未来相对超额收益变大,知情机构投资者是非理性的。知情机构投资者并非是完全理性的,由于其更关注当期利益,而忽略长期价值投资,不利于维护股市的稳定。
[Abstract]:In this paper, the relationship between institutional investors' informed transactions and relative excess returns of characteristic combinations is studied by using the quarterly data of general A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2000 to 2014. The empirical results show that: first, when institutional investors' informed transactions become larger, the ratio of holding surplus to price is high, the total profit growth rate is high, the book market value ratio is low, the price is high, and the relative excess returns of large stocks in the current period become larger. Informed institutional investors are rational. Second, when institutional investors' informed transactions become larger, they hold low dividend yields, low earnings to price ratios, low year-on-year growth rates in total profits, low book market value ratios, low prices, and higher future relative excess returns for smaller stocks. Informed institutional investors are irrational. Informed institutional investors are not completely rational, because they pay more attention to the current interests, and ignore long-term value investment, which is not conducive to maintaining the stability of the stock market.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前5条

1 王咏梅;王亚平;;机构投资者如何影响市场的信息效率——来自中国的经验证据[J];金融研究;2011年10期

2 陈洁;张定胜;;大小非减持、理性恐慌与股市暴跌[J];投资研究;2011年09期

3 蒋玉梅;王明照;;投资者情绪与股票横截面收益的实证研究[J];经济管理;2009年10期

4 攀登;施东晖;;知情交易概率的测度模型及其影响因素分析[J];管理世界;2006年06期

5 杨之曙,姚松瑶;沪市买卖价差和信息性交易实证研究[J];金融研究;2004年04期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 高飞;尹睿哲;;市场操纵行为与非对称信息风险关系研究[J];中国物价;2016年09期

2 贾巧玉;周嘉南;;分类转移与市场定价研究——来自中国资本市场的经验证据[J];证券市场导报;2016年08期

3 丘心颖;郑小翠;邓可斌;;分析师能有效发挥专业解读信息的作用吗?——基于汉字年报复杂性指标的研究[J];经济学(季刊);2016年04期

4 谭松涛;阚铄;崔小勇;;互联网沟通能够改善市场信息效率吗?——基于深交所“互动易”网络平台的研究[J];金融研究;2016年03期

5 张莎莎;;基于隐马尔科夫模型的股指预测和股指期货模拟交易研究[J];时代金融;2016年08期

6 刘丽文;王镇;;投资者情绪对不同类型股票收益影响的实证研究[J];金融理论与实践;2016年02期

7 饶明;何德旭;;中国股票市场改革与创新发展的逻辑[J];当代经济科学;2015年06期

8 陈国辉;胡欣;刘斌;;公司治理、信息披露质量与知情交易[J];审计与经济研究;2015年05期

9 葛伟;余振;;中国A股市场上的机构投资者是理性的吗——基于知情交易视角的分析[J];武汉金融;2015年08期

10 张晓东;;信息环境与独立董事有效性[J];投资研究;2015年08期

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 许年行;洪涛;吴世农;徐信忠;;信息传递模式、投资者心理偏差与股价“同涨同跌”现象[J];经济研究;2011年04期

2 陈国进;张贻军;刘淳;;机构投资者是股市暴涨暴跌的助推器吗?——来自上海A股市场的经验证据[J];金融研究;2010年11期

3 王亚平;刘慧龙;吴联生;;信息透明度、机构投资者与股价同步性[J];金融研究;2009年12期

4 姚颐;刘志远;;震荡市场、机构投资者与市场稳定[J];管理世界;2008年08期

5 张强;杨淑娥;;中国股市横截面收益特征与投资者情绪的实证研究[J];系统工程;2008年07期

6 廖理;刘碧波;郦金梁;;道德风险、信息发现与市场有效性——来自于股权分置改革的证据[J];金融研究;2008年04期

7 侯宇;叶冬艳;;机构投资者、知情人交易和市场效率——来自中国资本市场的实证证据[J];金融研究;2008年04期

8 何佳;何基报;王霞;翟伟丽;;机构投资者一定能够稳定股市吗?——来自中国的经验证据[J];管理世界;2007年08期

9 陆正飞;宋小华;;财务指标在股票投资决策中的有用性：基于中国证券市场的实证研究[J];南开管理评论;2006年06期

10 谭松涛;王亚平;;股民过度交易了么?——基于中国某证券营业厅数据的研究[J];经济研究;2006年10期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 ;媒介速览[J];城市住宅;2009年10期

2 李继民;;人民币境外存量考察:基于季度数据的协整分析和间接估计[J];上海金融;2011年02期

3 万莹;;熬过两个冬天[J];中国物流与采购;2012年21期

4 方宁;;首季度数据彰显今年外贸压力[J];中国对外贸易;2008年05期

5 左晓蕾;;别让恐慌性预测干扰决策[J];上海经济;2010年08期

6 ;数据[J];国际金融;2011年05期

7 李静;熊航;;我国食品价格变动的属性特征——基于1996～2010年季度数据的实证分析[J];经济管理;2011年09期

8 ;数据[J];装备制造;2008年05期

9 ;春日已至 回暖何期?[J];建筑机械;2013年07期

10 ;编者提示[J];中国经济景气月报;2007年11期

相关重要报纸文章 前10条

1 ;三季度数据[N];经济观察报;2009年

2 杨言;一季度数据出台 调控形势依然严峻[N];机电商报;2007年

3 申银万国证券研究所　陆文磊邋　屈庆　李坤元;经济有点热　短期无大碍[N];证券时报;2007年

4 汪时锋;三季度数据推迟发布资产价格或受更大关注[N];第一财经日报;2007年

5 本报记者 肖明;央行副行长测算第三季度数据 投资实际增速47.4%[N];21世纪经济报道;2009年

6 本报记者 秦炜;加息需看2季度数据 近期通胀风险不大[N];证券日报;2010年

7 证券时报记者 吴家明;日本三季度数据亮眼 经济风险犹存[N];证券时报;2010年

8 金证顾问 张超;一季度数据出炉 五类行业有望领跑后市[N];上海证券报;2009年

9 本报记者 徐伟;从一季度数据看当前经济形势[N];中国经济时报;2013年

10 李霞　叶檀 傅勇 (本报记者 李霞);一季度数据显现经济回暖信号？[N];现代物流报;2009年

相关硕士学位论文 前2条

1 邓琳;汇率变动对国内商品价格水平的影响——中国1993年后季度数据的研究[D];对外经济贸易大学;2005年

2 尹晓旭;我国保险发展与居民消费增长的关系研究[D];吉林大学;2014年

，

本文编号：2096344