非对称与时变：证券市场波动特征的比较研究

发布时间：2020-03-05 02:23

【摘要】：波动率的研究是近年来金融实证研究的重要领域。证券价格的正常波动是证券市场实现投融资、定价及资本配置三大基本功能的前提，对证券市场的健康运行起着积极的作用。因此，对证券市场波动特征及其时变效应的比较研究极具理论和现实意义。 本文首先以1996年12月16日至2011年10月20日的美国道琼斯工业指数和标准普尔500指数、英国伦敦指数、日经225指数、香港恒生指数及上海证券综合指数的日收盘价为样本，，通过建立EGARCH模型，从总体上印证了6支股票指数波动非对称特征的存在，并且证实同等程度的利空消息对波动的影响程度更大。而后，进一步对国际证券市场的非对称性特征进行了比较研究，并且创新性的对非对称性的时变特征进行了动态分析。再次，本文将对我国证券市场中主要行业指数的非对称性进行比较分析，从总体上把握行业间的相关特性。最后从中国政策的影响、信息披露的完善、投资者的素质等角度对我国股市波动的非对称性进行一定程度的解释。 全文共分为六个部分： 第一部分介绍本文的研究背景和选题意义，概述了证券市场波动非对称性的理论基础。 第二部分描述了波动领域的研究现状，即国内、国外关于证券市场价格波动非对称性的实证研究综述。 第三部分简要的介绍了波动非对称性的理论模型和研究方法。 第四部分对我国及美国、英国、日本等几个主要资本主义国家证券市场价格的非对称性进行了系统的比较分析，并且创新性的给出了非对称效应的时变特征。 第五部分对我国证券市场中主要行业指数的非对称特征进行了比较分析。 第六部分为结论分析与政策建议，主要从中国政策的影响、信息披露的完善、投资者的素质等角度对我国证券市场价格的非对称特征给予解释。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2584894