A股与B股价差的实证分析

发布时间：2020-03-18 21:52

【摘要】：A、B股价差(折价)现象是我国证券市场比较特殊的情况，在我国资本项目没有完全开放，证券市场存在市场分割却无法实现套利的情况下，A、B股价差一直存在。国内外学者对A、B股价差现象一直比较关注，但是实证方面的研究比较少，特别是国内学者。本文主要是从市场硬分割的角度出发，并充分考虑信息不对称差异、流动性差异、投资理念差异和汇率风险等等A、B股价差的影响因素，对A、B股价差进行了深入的理论分析和实证检验，探究影响A、B股价差的主要因素。 通过多元线性回归模型分析，研究结果表明：市场分割、信息不对称和投资理念是影响A、B股价差的最主要因素：2001年B股开放以后，这些因素对A、B股价差的影响有弱化的趋势：投资者对我国非流通股这一特殊股权结构问题一直比较关注；除了其它共同影响因素外，每股收益和换手率比率对上升波段的影响比较显著，而波动率比率对下降波段的影响比较显著。 根据理论分析和实证检验的结果，本文对A、B股市场合并进行了合理的预期，提出了四种可能的合并方式，同时提出政策建议：一是要在发展中解决B股市场问题，完善B股市场：二是要逐步加大开放A股市场的力度，加快QDII制度的推出，并对CDR进行探讨，推出全流通试点，通过由点及面，，逐步解决“一股独大”问题。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2004
【分类号】：F832.5

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本文编号：2589237