基金持股行为对上市公司绩效的影响研究

发布时间：2020-03-22 16:23

【摘要】： 20世纪80年代以来,证券投资基金凭借其专业的分析能力、理性的投资行为以及规模经济带来的成本优势,在英美等西方主要发达国家获得了迅猛发展,成为金融市场上最为活跃的投资力量之一。而且随着自身实力的不断壮大,证券投资基金开始不满足于其纯粹投资者身份,进而协同其他机构投资者积极参与公司治理,希望通过改善公司绩效,为自身谋求更大利益。因而,研究基金持股行为对上市公司绩效的影响,实际是在某种程度上探讨基金能否通过对公司治理结构产生特殊作用从而改善经营绩效,这无疑对证券投资基金本身的发展和上市公司治理结构的完善都具有很重要的理论价值和实践意义。 本文首先回顾了与研究相关的已有文献,然后从理论角度分析了基金持股行为对上市公司绩效的影响,并建立了相应的理论模型,探讨基金持股情况下,企业整体绩效可能产生的变化。在实证部分,本文基于2005-2008年我国A股上市公司的面板数据,分别从基金参与治理的动力、影响决策的能力以及持有股票的偏好三个角度,实证检验了基金持股行为对上市公司绩效的影响。结果显示,有基金持股的上市公司绩效优于没有基金持股的上市公司;持股规模的扩大,为基金提供了参与治理的动力和抗衡第一大股东的能力,能够有效缓解企业“内部人监控”、股权结构不合理等问题,提升公司整体绩效;同时那些获得基金青睐并重仓持股的上市公司,其绩效亦得以显著改善。综上,基金持股行为确实有助于上市公司综合绩效的提高。 本文在实证和相关文献的基础上,针对进一步发挥基金对上市公司的积极作用,提出应该将创造良好的外部环境,规范发展基金业、鼓励基金发挥积极股东作用等作为未来政策关注的重点。
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2595304