我国投资基金显性激励机制的研究

发布时间：2020-03-31 07:57

【摘要】： 作为一种集合投资、专业理财的工具,证券投资基金本质上体现的是委托—代理关系。委托人(投资者)与代理人(基金管理人)追求的目标并不一致,委托人与代理人之间的信息是不对称的,委托人处于相对弱势。为了有效地保护投资者利益,基金管理人的激励约束机制就自然成为了投资基金制度安排的重要方面。但就目前来看,我国基金业还处于发展的初级阶段,在基金管理的实际运作过程中,我国基金业还远未建立起完善的、能有效保护投资者利益的激励约束机制。因此建立能切实保护投资者利益的基金管理人显性激励机制在我国基金业发展的初期更显重要。 本文通过回顾中美基金管理人激励制度的发展,对比分析两国在激励制度上的差异;掌握中国基金管理人激励状况,结合我国经济体制特征,运用理论分析和实证分析,提出解决我国证券投资基金管理人显性激励机制的对策,以及建立声誉机制的隐性激励机制,为我国证券投资基金管理人显性激励机制研究进行补充和完善。 首先,充分了解中美投资基金发展历程并对其做出公正、客观的评价的基础之上,从证券投资基金公司治理的角度出发,从不同角度:监管政策、报酬计提方式及管理费用结构等三方面分析、比较他们各自对基金管理人的激励效果,深入比较分析,中美两国的证券投资基金管理人显性激励机制,从而为我国的证券投资基金管理人激励机制提供前车之鉴。 其次通过实证分析的方法,找出我国投资基金管理人激励机制存的问题。结合我国经济体制特征,运用理论分析和实证分析,提出解决我国证券投资基金管理人显性激励机制的对策,以及建立声誉机制的隐性激励机制,为我国证券投资基金管理人显性激励机制研究进行补充和完善。 最后通过借鉴美国共同基金管理人显性激励的经验,并吸取其激励机制施行中的失败教训,最后根据我国经济体制的特殊性国情,提出改进基金管理人激励效用的政策建议。并对本文的不足之处进行了阐述。
【图文】：

图1.12005一2007年我国开放式与封闭式基金净值比较截止到2007年12月31日，我国证券投资基金的数量己达191只，其中137只为开放式基金，54只是封闭式基金，开放式基金数量占基金总数的比例从去年末的66.5%上升到目前的71.2%。1.2.2研究内容首先收集和整理激励机制问题研究和基金管理人激励制度的实际运用过程等文献资料，再对中美投资基金激励机制的研究结果和实践调查进行综述;其次运用委托代理理论、企业契约理论、人力资本理论.利益相关者理论等，采取文献综述、比较研究、实证分析技术的路径，提出对策建议的方法，具体研究内容如下:(1)从证券投资基金公司治理的角度出发，从不同角度:政策监管制度、报

基金管理费图3.3美国对称的管理费结构图3.3.3.2我国基金管理费用中国与美国基金管理费用的不同之处主要在于管理费用的结构，也就是与基金管理人报酬息息相关的这一费用项目。基金管理费用以基金资产净值的1.5%费率计提，没有业绩激励费用这一部分，属于典型的对称费用结构。今年行情直转急下，有关调整基金管理费的呼声不绝于耳。据统计，07年费用率最高的5只基金，今年上半年平均收益为一32.82%，费用率为H.52%，而表现最好的5只基金平均收益率为一n.49%，，费用率仅为3.49%，并反映出基金管理费高的基金收益却越差的迹象。而目前我国对于基金的销售、申购、赎回、交易佣金等相关费用提取比例目前都有相关规定，但对于基金的管理费用似乎没有明确的规定。不同风险收益特征的基金其管理费相差较大，如目前货币市场基金为0.33%
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.51;F224

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本文编号：2608796