创业板IPO价格驱动因素实证研究

发布时间：2020-03-31 21:11

【摘要】：中国的创业板市场已经正式启动,其中一个比较突出的现象是IPO价格的波动。IPO价格实质上就是由上市公司和承销商等相关利益主体,综合考虑了内部及外部因素后达成一致的结果。本文研究的对象是我国创业板IPO价格影响因素。首先应用定性方法分析利益相关主体对IPO定价的互动影响过程,然后运用多因素逐步回归法来研究内、外部影响因素,找出IPO定价需重点关注的内、外部因素,继而提出IPO定价模型。该模型对于改善上市公司的IPO定价方式,提高IPO定价效率,平衡各利益相关主体的利益,优化资源配置,具有一定的理论指导和现实意义。基于相关利益主体角度,本文建立了动态不完全信息博弈模型,通过上市公司、承销商与风险投资者的博弈行为求解来分析说明对IPO价格影响,并通过混合战略纳什均衡模型分析了监管者和上市公司之间的行为对创业板IPO价格的影响。而且进一步通过企业自身相关的一些基本情况和财务状况,包括企业的财务能力、经营管理能力、公司股利政策、盈利能力、成长性以及非系统性风险等内在因素,使用因子分析、逐步回归等回归方法进行逐步回归,找到对新股发行价格具有显著影响的因素,并在此基础上建立多元回归模型,以便清楚地反映新股发行价格与各影响因素之间的关系。
【图文】：

即Q( k , a , σ)。见图2.1图 2.1 发行人与机构构投资者博弈树图 2.1 是这个博弈的一个简化的扩展式表述。在图 2.1 中上市公司有两个单结信息集，表示上市公司知道自己公司的项目投资类型；两条虚线表示风险投资者有两个信息集，每个信息集有两个决策结，，表示风险投资者能观察到上市公司所发行股票数量的多少但观察不到上市公司的成本函数，风险投资者观察到上市公司发行股票的数量，但在股票数量1k和2k的选择上可能是高成本的也可能是低成本的。当上市公司以高成本发行股票时，对应的预期收益为1π、2π；当上市公司以低成本发行股票时，对应的预期收益是1θ、2θ。因此，以高成本发行股票时上市公司的最优股票发行数量是1k，以低成本发行股票时上市公司的最优股票发行数量是2k。该模型中
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2609583