中国上市公司股票更名效应实证研究

发布时间：2020-04-01 13:37

【摘要】：本文运用事件研究法对上市公司股票简称变更公告,这一不具任何经济意义的“非事件”的信息披露,所产生的股价的异常波动进行实证研究,来检验我国证券市场的有效性及市场对题材进行炒作的程度。本文的主要结论如下:1、2000年和2001年,股票更名公告前后存在明显的股价波动,市场对公告信息存在提前反应和过度反应。我国股市违反了弱势有效和半强式有效假设。直到2003年,市场对更名公告没有明显的提前反应和过度反应,基本符合半强式有效假设的特征。说明我国股市在不断发展完善中。2、对三种不同原因更名的市场反应分析发现,市场对第一股东变更型的反应要明显强于主营业务变更型和其他类型,市场对三种更名都存在显著的过度反应,但只对第一股东变更型存在提前反应,投资者对第一股东变更型的股票更名的投机性更强。3、在对不同规模的上市公司股票更名的市场反应的研究中,发现市场对大规模公司的股票更名公告的反应是基本正常的。相对于大规模的公司,市场的反应证明,中小规模的公司的更名都存在市场的投机炒作行为。第一股东变更型的更名股票中,小盘股的公司占一半以上。差异性检验,也证明第一股东变更型的公司规模明显小于主营业务变更型,从公司规模角度,解释了第一股东变更型更名股票投机性强的原因。4、对不同交易所的更名股票分析发现市场的反应基本一致,两市的总体特征类似,都是非有效的市场。5、对2000年和2001年的更名股票的超常收益率影响因素分析,发现超常收益率与公司的经营业绩、年度、不同交易所没有明显的相关性,与公司规模和公司的股价显著的负相关。6、对上市公司四个财务指标四年里的趋势对比分析发现,2000年和2001年公司更名后的经营业绩并未得到提高,甚至有下降趋势。2002年、2003年的财务指标趋势逐步出现了上升的之势。根据研究结果,提出以下建议:1、具有集中统一的市场监管体制。2、以信息披露为核心的法律规范体系。3、积极推进股权分置的实行。4、改变中国股票市场层次单一的格局,扩大证券市场规模。5、政府功能的合理定位。6、充分考虑投资者的行为特征所反馈的制度问题。
【图文】：

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【引证文献】