股改后中国上市公司国内外不同市场股价差异研究

发布时间：2020-04-01 20:45

【摘要】： 随着内地资本市场开放程度的不断提高,国内外不同市场股价差异问题日益引起投资者和学者的关注。国外的研究结果表明,由于市场分割导致的价格差异均表现为外资股相对于内资股有较大溢价,但是我国却表现为外资股相对内资股有较大的折价。这不仅值得学者深入研究,也可以为投资者提供参考和为相关决策者提供决策的理论依据。本文的主要内容包括股改前后的价差比较,A+H股价差、N+H股价差,A+H“倒溢价”的分析与研究。 研究发现了股改后外资股的折价率比股改前有所下降。通过对A+H股交易价格实证研究发现:IPO价格差异越大的公司交易价格差异越大;A股的换手率越高、A股的波动性越强、A股市场的收益率越高,市场交易价格差异越大;H股的换手率越高、H股的波动性越强、H股市场的收益率越高,市场交易价格差异越小;人民币的升值使得价格差异有所减小;次贷危机的爆发扩大了A+H股二级市场价格的差异。影响N+H股价格差异的主要因素有:流动性差异、波动性差异、汇率、经济动荡等因素。研究还发现已经有部分公司出现了外资股“倒溢价”的现象(以A+H股为例),但不是很严重,并没有改变外资股折价的整体格局,影响“倒溢价”公司价差的因素主要有A股的暴跌和非流通股的解禁。
【图文】：

股改前后个股折价率变化
【学位授予单位】：浙江工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51;F276.6;F224

【参考文献】

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本文编号：2610928