变利率情形下的连续Ohlson模型及实证研究

发布时间：2020-04-07 23:10

【摘要】： 在现代投资理论中,Ohlson系列模型是最重要的代表。其结合了现金流折现模型和基本面指标计量分析方法的优点,在传统经典理论现金流折现模型的基础上,将反映公司基本面信息的公司财务数据和股票定价有机地联系在一起。 本文在前言部分简单回顾了主流的股票估值模型,并在第一章简单介绍了Ohlson(1995)模型。 鉴于Ohlson模型的重要性以及便于对该模型的进一步的分析,在第二章,本文把Ohlson(1995)模型推广到了连续随机的情形。在推广的过程中,本文先考虑了连续无随机扰动的情形,在此基础上又考虑了连续带随机扰动的情形。 在第三章,本文对变利率情形下的Ohlson模型进行了实证分析。在实证分析时,我们使用了截面数据分析方法和面板数据分析方法。面板数据的分析方法不但有其自身的优越性,而且是该数据处理的需要。在做实证分析时,模型中的其他信息υ_t的假设条件是重要的。在考虑了该条件之后,本文得出Ohlson模型在我国是适用的。
【图文】：

第三章变利率情形卜的ohlson模型在我国的实证研究间变化的情况。图3.1中的14个子图显示了模型对各行业股价的解释能力随时间变化的趋势。从下述14个子图可以看出，模型对我国证券市场股价的解释能力普遍比较低，但是，除了纺织服装皮毛行业，综合性行业外，，其他行业的调整后的RZ都有随着时间上升的趋势。对于整个市场来说调整后的RZ也随时间稳定的增加。这说明了ohlson模型对我国证券市场上股价的解释能力是随着时间的增加而增加的，同时也说明了随着时间的变化，我国的投资者也开始逐渐地转向股票的价值投资。电力燕汽热水 4.03，工-0.0.压氏0.口犯﨑匀确夕0。80呱1阅.2纺织服装皮毛机械设备仪表口粗﨑Q户4n勺‘跪廿n

本文编号：2618512