认股权证的定价与协整分析

发布时间：2020-04-08 02:36

【摘要】：认股权证作为一种金融衍生产品在世界上已经有百年的历史。认股权证是一种特殊的看涨期权,具有结构清晰、易于运作、相关理论成熟的特点,已经成为各国广泛运用的金融衍生工具。在我国,认股权证趁着股权分置改革之机又一次登上了历史舞台。但很显然,引入权证对于发展我国金融衍生产品市场有着重要的意义,然而,对于衍生产品来说,对其进行定价是一个关键而又复杂的问题。本文在探讨权证定价理论的基础上,分析了把这些定价理论用于我国认股权证的定价的不足之处。然后把具体应用于我国新一轮上市的第一个权证产品(JTB1),对其在理论进行了定价。协整理论是20世纪80年代以来计量经济学领域应用较为广泛的一种建模理论,为非平稳时间序列数据的建模提供了很好的解决方法。本文探讨了协整理论在证券技术分析的运用,而后对宝钢权证的理论价值与市场价格进行协整分析,在统计意义上对定价模型的定价能力进行检验,分析结果显示,基于隐含波动率下B-S期权定价模型是最有效的定价模型。本文还运用协整技术对宝钢权证的市场价格与标的股票价格之间的关系进行分析,结果显示在一定的显著水平下,宝钢权证的市场价格与标的股票之间不具有协整关系,其经济意义为两者各自具有自身的运行规律,而没有彰显出理论上的联系。这个研究结果也显示了目前我国证券市场上存在较强的投机色彩。
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51

【引证文献】