我国中长期国债的利率风险研究

发布时间：2020-04-08 23:09

【摘要】：中长期国债是我国整个国债市场的主要组成部分，是社会各级投资者非常看好的国债投资产品。随着利率市场化的不断深入，我国市场利率波动更加频繁，中长期国债投资的利率风险更加凸现。如何针对我国中长期国债市场的特殊情况，设计一套容易理解和掌握的计算和控制利率风险的方法，一直是机构投资者所关心的问题。 本文主要研究我国中长期国债市场现状和机构投资者规避中长期国债利率风险的措施。文中首先回顾中长期国债的相关理论和方法，引出了国债价格变动理论；接着，在2006年8月19日商业银行存款利率上调27个基点的背景下，实证研究我国中长期国债的实际价格波动和理论价格波动。通过比较分析得出在同样的利率变化下，我国中长期国债实际价格和理论价格变动的差距非常大。然后，以此为经验基础，研究在目前市场环境下，我国机构投资者应该采取何种方式规避中长期国债利率风险，并实证研究机构投者构建中长期国债投资组合规避利率风险的策略选择问题，得出弹型策略投资组合的避险效果要好于杠铃策略投资组合，但随着利率市场化的不断推进，两者的避险效果将越来越接近。最后，提出我国中长期国债市场国际化应具备的条件，并研究国际化条件下我国机构投资者如何应用国债衍生品规避利率风险。
【图文】：

我国中长期国债的利率风险研究资期限尽量接近，而不选择短期和长期债券(见图5.1)肠肠 肠鬓鬓 lllll一一~!;、;、、 、 、 、 {{{){}{;{:;;;;;;;;; 456 910(期限)图5.1弹型投资策略注:该策略将资金全部投资于中期债券，选择期限距离投资年限最短的债券，，使最终债券的期限与投资年限尽量接近。假设投资人有10元，预计投资年限为H年，则经由弹性策略线性规划求解后，可以构建出一个虚拟的弹型国债投资组合。(2)杠铃策略杠铃策略的定义是由一种或一种以上的债券所组成的投资组合，使投资组合的存续期间等于预定的投资期间，选取存续期间与目标投资期间最远的债券来组成投资组合，通常是每半年依据所剩下的投资期间，再以相同的方式构造新的投资组合。nMax艺从p

投资模型是集中将资金投资于长期和短期债券这两种极端情况:为了保证债券的流动性而投资于短期债券，为确保债券的收益性而持有长期债券，不买入中期债券(见图5.2)·
【学位授予单位】：河海大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 李燕;国债价格和收益率的实证分析——兼谈我国国债市场发展[J];财经科学;2003年01期

2 武剑;利率市场化进程中的利率风险管理[J];财经科学;2003年02期

3 韩强;利率市场化过程中先导利率的选择——论我国国债发行利率的市场化[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2001年05期

4 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期

5 张海星;国债利率基准化与市场化探析[J];东北财经大学学报;2002年01期

6 陈时兴;我国国债的利率效应与基准利率研究[J];当代经济研究;2001年08期

7 钟锦;利率市场化与商业银行利率风险管理[J];当代经济科学;2003年06期

8 黄智猛,吴冲锋;债券利率风险的一种度量方法[J];系统工程;2000年01期

9 顾乃康;VaR:市场风险测定和管理的新工具[J];广东金融;1998年01期

10 郑文通;金融风险管理的VAR方法及其应用[J];国际金融研究;1997年09期

本文编号：2619943