基于流动性与价格波动的香港内地股市整合的实证研究

发布时间：2020-04-09 05:46

【摘要】：在放松管制、全球化以及信息技术迅速提高的背景下，股票市场之间整合性的研究已经引起了相当多的理论研究者的注意，而香港股市和内地股市之间的整合程度的研究，将对QFII政策和QDII政策的正确实施具有重要的参考价值。 本文采用事件研究法，分别用日间收盘价价差的平方、开盘价与前日收盘价价差的平方、ARCH模型得到的方差序列为因变量，从三个角度考察了同时发行A股和H股的24家公司在双重上市日前后股票价格波动和流动性的改变，进而检验香港和内地市场的整合程度。 本文共分为六章：第一章对香港内地股市的概况及交易制度进行对比介绍；第二章主要介绍了国内外研究股票市场整合的成果，同时总结出我国目前关于股市整合研究的共同点；第三章先给出了市场整合、流动性和价格波动的定义及三者之间的联系，然后介绍了从流动性和价格波动角度研究股市整合的实证模型及估计方法；第四章从日间价格波动和非交易时间价格波动两个角度，依据第三章提出的原始模型进行实证分析，得到了双重上市后样本股票波动性降低但流动性并没有显著的提高，进而两地股市并不是完全整合的结论；第五章用ARCH模型得到的方差序列代替原实证模型中的价差平方序列作为因变量，重新考察两地股市的整合性，同样也得到了两地股市不是完全整合的结论；第六章对前面的实证结果进行总结分析并提出相应的政策建议。 本文的主要创新之处在于：一、在实证设计上，选用同时在大陆(A股)和香港(H股)上市的股票作为样本数据，从个股微观角度研究市场整合；二、在模型设计上，用ARCH模型方法得到的方差序列作为不可观测的价差波动的代理变量，使模型得到的实证结果更真实可信。
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前7条

1 奉立城;沪深两市的整合性及其风险特征[J];国际商务.对外经济贸易大学学报;2004年01期

2 吴世农,潘越;香港红筹股、H股与内地股市的协整关系和引导关系研究[J];管理学报;2005年02期

3 郑湄;香港股市与美国、英国股市的联动性[J];华北科技学院学报;2004年02期

4 周章跃,万广华;论市场整合研究方法——兼评喻闻、黄季阏《从大米市场整合程度看我国粮食市场改革》一文[J];经济研究;1999年03期

5 郑湄,苗佳;应用协整检验对中国股市及美、英股市联动关系的分析[J];山东社会科学;2004年12期

6 陈守东 ,韩广哲 ,荆伟;主要股票市场指数与我国股票市场指数间的协整分析[J];数量经济技术经济研究;2003年05期

7 李仲飞,姚京;中国沪深股市整合性的实证分析[J];管理评论;2004年01期

相关硕士学位论文 前2条

1 肖岚;中国内地股市与香港股市相关性分析[D];对外经济贸易大学;2001年

2 杨军;交易机制与股票价格波动性关系的实证研究[D];湖南大学;2005年

，

本文编号：2620376