解决中国证券市场股权分置问题的政策分析

发布时间：2020-04-12 18:05

【摘要】：本文试从政策科学的角度对我国证券市场股权分置问题的解决,也就是全流通政策的演变作一论述。股票是股份证书的简称,是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股权分置指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和流通股),这两类股票形成了“同股不同价不同权”的市场制度与结构。20世纪80年代末90年代初,在我国证券市场刚刚起步的阶段,股市最初只是当作一个“试验品”。具体表现就是国有股占很大比重,而且为了防止国有资产流失,不在二级市场上流通。这就是我国股市股权分置问题的历史由来。股权分置导致公司治理结构难以完善、资源配置无法得到优化、股市价格合理评价功能失真、证券市场国际化进程受阻。从99年至02年6月,管理部门先后试验性地推出了几套解决股权分置的方案,结果均引起市场暴跌,只好先后宣布停止执行。早期方案失败的根本原因在于政府受到强势利益集团压力的影响,忽视了政策制订的“团体途径”,必然遭到市场的惩罚!随后几年,股权分置问题引起社会广泛关注,引发了关于此问题的大讨论。先后有数千种方案面世,主要可归结为股权结构调整类、另辟市场类、新股全流通类、低价配售类和权证类几种。这些方案多少都存在这样那样的缺陷,分别违反了方案规划的现实可行、稳定可调和系统协调原则。另外,政策环境也是个很大的制约。国家有关部门对于此问题的新的政策思路体现了循序渐进、“摸着石头过河”的政策制定模式,具体是:先“程序法”,后“实体”法;宏观定原则,微观定方案。体现了勇气和智慧的结合。股权分置问题解决后,中国资本市场格局将发生重大变化,并将促进其它领域的经济改革。
【学位授予单位】：武汉大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F832.5

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本文编号：2625015