一种信用衍生产品——总收益互换定价问题研究

发布时间：2020-04-19 14:04

【摘要】： 本文介绍了信用衍生产品总收益互换的概念,以及它在金融市场中所起的作用。由于总收益互换合约涉及到利率风险和违约风险,本文利用HJM利率模型来刻画利率风险,并给出了无违约风险时总收益互换的定价公式。随后利用强度模型和混合模型对违约风险进行建模。分别考虑了违约时间与利率无关时总收益互换合约的定价问题,以及违约时间与利率相关时总收益互换合约的定价问题,给出了相应的定价模型,并用蒙特卡罗模拟方法得到定价问题的数值解。
【图文】：

图 1 1 伦敦信用衍生品市场Fig 1 1 market share distribution总收益支付方是标的资产法律意义上的拥有者。总收益支付方的资产

价值给总收益互换中的支付方，并获得标的资产的所有权。一旦上述发生，总收益互换中的双方权利义务两清，总收益互换交易终止。总收益互换的具体交易方式可见图1-2。图 1 2 总收益互换Fig 1 2 Total Return Swap下面举一个汽车租赁的例子来说明这个概念。投资者（可以是一个对冲基金或是保险公司等）是总收益互换中的接受方，也就是借入汽车的那一方。在这种情况下，投资者将毫无争议的获得这部汽车所带来的所有收益。而且投资者拥有一个司机，不用担心停车，为汽车加油，维护保养汽车等问题。投资者也不要为这个汽车付出奢侈费，因为投资者并没有实际拥有这辆车。在租赁的期末，投资者将要偿付汽车出租方汽车价值的损失部分。如果汽车的价值没有贬值，那么投资者不需要向出租方偿付。反过来，如果汽车的价值升值了，那么投资者将会从出租方那得到汽车价值的升值部分。对于以上规定的这种行为，，投— 4 —
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F830.9

【参考文献】

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3 周勇;谢尚宇;袁媛;;信用违约风险模型中违约概率的统计推断[J];系统工程理论与实践;2008年08期

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本文编号：2633377