我国股票市场波动性与经济周期波动性之间交互作用的经验研究

发布时间：2020-05-01 17:35

【摘要】： 论文以我国股票市场波动性与经济周期波动性之间的交互作用关系为题展开研究,在回顾了股票市场波动性、经济周期波动性以及二者之间关系的研究历史的基础上,对我国股票市场波动性与经济周期波动性之间的交互作用关系进行了实证分析。采取ARCH/GARCH模型对我国股票市场收益率数据进行分析和估计,发现我国股票市场对信息的反应不够灵敏,波动比较剧烈,投机色彩浓厚,股票价格指数呈现较为明显的高低阶段划分。对工业增加值增长率和通货膨胀率进行季节调整,然后用GARCH-M模型对数据进行分析和估计,通过估计结果发现我国经济周期波动稳定性增强,持续期逐渐加长,但波动还是很强烈,受波动冲击的持续性很高。通过马尔可夫区制转移模型对股票市场收益率进行区制划分,分别为紧缩状态、温和收缩状态和扩张状态,然后在各区制内对股票市场收益率、工业增加值增长率和通货膨胀率这三个变量应用向量自回归模型的脉冲响应函数。通过对各区制状态下股票市场收益率对工业增加值增长率和通货膨胀率相互作用关系的分析和比较发现,股票收益率与工业增加值增长率之间存在正相关关系,而股票收益率与通货膨胀率之间存在一种不十分确定的负相关关系。最后,进行实证结果分析和股市波动的经济后果分析,从法律法规、政府角色及信息披露等方面得到了一些重要的经济政策启示。
【图文】：

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值越大表示分布越集中，，我国股市的峰态系数远远大于美国的3.8，即当收益率的绝对值为较大数值时，仍有较高的发生频率，说明我国股票市场有较强的投机色彩。图2.3中直观地反映出了这一特性。图2.3上海股市每日收益率分布图 C.eC.二三O几云G.二00于篡篡篡蒸蒸 {{{缈翼翼麟麟娜娜摹摹、、瓢瓢鬃鬃豢豢蘸蘸蘸撒撒鬓鬓篡篡鬓鬓鬓珊珊夔夔鬃鬃 )))))lll{{{…… iiiiiiiiiii图2.4深圳股市每日收益率分布图

收益率分布,深圳股市,收益率分布,峰态系数

)沪市峰态系数K值为8.01571，偏态系数S值为一0.21835数K值为7.7470，偏态系数S值为一O斗4288。而对美国股表明，其峰态系数K在3.8左右;偏态系数S一般在一0.3左表示分布越集中，我国股市的峰态系数远远大于美国的3.8，的绝对值为较大数值时，仍有较高的发生频率，说明我国强的投机色彩。图2.3中直观地反映出了这一特性。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F224.0;F832.51

【引证文献】