上海证券市场股利信号传递实证研究

发布时间：2020-05-03 14:08

【摘要】： 在当今的社会中,信息渗透到了人们生活的每个角落,在证券市场更是如此。证券价格是市场各种信息综合作用的结果,股利政策是众多信息中的一种,由于信息不对称的现象普遍存在,公司经营者力图通过股利政策传递他们所掌握的内部信息,投资者通过分析股利政策中隐含的信息来研究公司的真实价值,因此在现代股利理论的形成和发展中,几乎所有的学术研究都是围绕股利信息而开展的。 本文借鉴西方股利理论,采用实证研究方法,探讨我国上市公司股利政策的信号传递类型以及信号传递能力。文章首先对国外和国内的研究成果进行了回顾,总结了我国学者对股利信号传递能力以及信号传递类型实证研究的方法、结论和缺陷。在此基础上,提出了研究假设即:股利政策所传递的信号类型为后验信息,股利政策的改变与过去的经营能力指标变动是相关的;我国的股利政策能够引起市场反应,不同的股利政策传递的信号市场反应不同。本文对第一个假设进行实证研究,以截止至2001年底在上海证券市场上上市的60个公司作为样本,将它们按2001年股利变动情况分为四组,通过单样本T检验,用样本的均值、方差来检验信号传递的类型,并用赋值排序法检验盈利指标的信号强烈程度。对第二个假设,采用随机相关系数回归法,选用了上海证券市场上的138个样本,根据股利政策的不同类型将其样本分为四组。在回归分析后,对样本的均值和方差进行单样本的T检验,以此判断假设——中国股利政策公告能引起市场反应是否成立,然后通过对四组样本的两两双样本T检验,来判断假设——不同的股利政策的市场反应不同是否成立,由于随机相关系数回归法可以回归出在股利公告前后的β变动,因此对β的变化按组进行了单样本T检验,并同样在四个样本组之间进行双样本T检验,通过这些检验,来判断假设——股利公告会对股票的风险产生影响,并能分散其风险以及假设——不同类型的股利公告对股票风险的影响程度不一样是否成立。在此基础上分析了哪些因素造成了股利公告的宣布会使市场作出不同反应。最后对本次实证研究所存在的缺陷进行了分析,并对展望了未来的研究。
【学位授予单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2005
【分类号】：F832.51;F224

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 覃剑波,王燕　;上市公司股利政策信号传递的实证研究[J];南宁职业技术学院学报;2005年02期

2 艾文国;孙洁;张剑英;;我国上市公司股利政策研究[J];中国软科学;2004年04期

3 孙智香;;我国上市公司现金股利政策探讨[J];时代金融;2011年20期

4 黄仕雄;谈谈股利政策的选择[J];财会通讯;1995年10期

5 曹媛媛;股利政策的稳定性与信息内涵[J];北京理工大学学报(社会科学版);2003年04期

6 朱德仁;我国上市公司股利政策外部影响因素研究[J];黑龙江财会;2003年10期

7 付建奎,冯永祥;2000～2002年我国三大石油公司股利政策比较及动因浅析[J];国际石油经济;2003年12期

8 夏海东;股利政策与我国上市公司的理性选择[J];辽宁经济;2003年12期

9 徐雪芬,纪建悦;公司治理与上市公司股利政策[J];新金融;2005年01期

10 侯艳洁;逯晶晶;;股利政策综述[J];合作经济与科技;2007年20期

相关会议论文 前10条

1 林嘉颖;吴一龙;杨学宁;乔贵宾;王坤;陈刚;;不同预后的肺腺癌患者酪氨酸激酶信号传导通路异常的初步探讨[A];第三届中国肿瘤学术大会教育论文集[C];2004年

2 方凤玲;;采用PWM方式进行信号传递[A];福建省科协第五届学术年会“依靠科技进步 促进农业机械化”分会场论文集[C];2005年

3 阎大颖;;上市公司首次股利信号传递的有效性:——基于公司长期经营绩效的实证研究[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

4 许慧;;股权结构、“隧道”行为与股利政策——基于大股东控制权利益实现方式的研究[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年

5 张晓鸣;李玫;;关于我国上市公司股利政策的思考[A];经济发展与管理创新--全国经济管理院校工业技术学研究会第十届学术年会论文集[C];2010年

6 张纯;吕伟;;证券分析师、信息环境改善与企业股利政策[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（经济·管理学科卷）[C];2008年

7 耿玮;;股份回购对上市公司财务管理的影响[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年

8 朱云;吴文锋;吴冲锋;;中国上市公司股利的信息含量研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年

9 谢军;;股利政策和第一大股东治理:自由现金流代理成本的效应分析[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

10 吴平;付杰;张振波;陈传东;;上市公司高派现与不分配现象因素分析[A];2009年度中国总会计师优秀论文选[C];2011年

相关重要报纸文章 前10条

1 德邦证券研究所 吴谦;尽快建立起最低限度的股利政策[N];中国证券报;2005年

2 张延波 彭淑雄;企业集团股利政策与决策权限[N];工人日报;2002年

3 中国银河证券公司 苑德军 博士;中国上市公司股利政策分析[N];证券时报;2001年

4 刘应森;完善股利政策势在必行[N];经济日报;2000年

5 记者　钱铮;“拳不离手,曲不离口”有科学[N];新华每日电讯;2006年

6 苑德军 陈铁军;国外上市公司股利政策理论与实践[N];中国证券报;2001年

7 中国人民大学金融与证券研究所 于 雷;哪种股利政策对投资者好？[N];证券日报;2003年

8 于明峰;股利，，你为谁折腰？[N];人民邮电;2003年

9 ;企业融资28式[N];财会信报;2008年

10 本报记者 李映宏;一家实力型企业的背影[N];证券时报;2002年

相关博士学位论文 前10条

1 孙诚;股利政策与投资者权益保护研究[D];东北财经大学;2010年

2 王敏;中国上市公司股利政策的影响因素研究[D];中南大学;2011年

3 宿淑玲;信息不对称视角下中国上市公司股权结构与股利政策关系研究[D];山东大学;2012年

4 江铭强;中国上市公司股利政策研究[D];中国社会科学院研究生院;2001年

5 杨扬;中国上市公司股利政策研究[D];辽宁大学;2011年

6 桑毅;拟南芥菜CRYPTOCHROME 1结构与功能关系的生化机制探讨[D];中国科学院研究生院（上海生命科学研究院）;2006年

7 蓝发钦;公司股利政策研究[D];华东师范大学;2000年

8 隋峰;补脾方药对脾虚大鼠离体胃壁细胞胃泌素受体及受体后信号转导调控作用研究[D];广州中医药大学;2005年

9 翁洪波;中国上市公司机构投资者的股东积极主义行为研究[D];厦门大学;2008年

10 田盈;基于博弈论的企业员工在职培训机制研究[D];重庆大学;2005年

相关硕士学位论文 前10条

1 张峥;我国上市公司股利政策信息内涵的实证研究[D];对外经济贸易大学;2006年

2 赵世龙;上市公司股利政策信号传递作用分析[D];浙江大学;2002年

3 刘丽华;我国上市公司股利政策研究[D];同济大学;2006年

4 张少军;上市公司股利分配理论及实证研究[D];武汉理工大学;2004年

5 贾燕;上市公司现金股利政策信号传递作用研究[D];南京理工大学;2003年

6 岑涛;我国上市公司股利政策信号传递的实证研究[D];湖南大学;2008年

7 廖传惠;中国上市公司股利政策研究[D];南京理工大学;2003年

8 郭慧萍;我国不稳定的股利政策成因分析与实证研究[D];沈阳工业大学;2003年

9 董青马;我国上市公司股利政策分析[D];西南财经大学;2004年

10 何敏;中国上市公司股利政策研究[D];西南财经大学;2001年

本文编号：2647643