我国上市公司大股东的掏空行为及其治理对策研究

发布时间：2020-05-10 14:47

【摘要】： 公司治理问题自受到广泛关注以来,便一直集中于委托一代理关系下所有者与经营者之间的代理问题的研究,以经营者为主的“内部人控制”问题一直是公司治理问题研究的核心,但随着所有权从分散走向集中,大股东的行为公司治理问题中地位日益重要,这一问题,已是当前理论界和实务界讨论的热门话题。 首先,本文阐述了从公司治理角度对大股东行为问题进行研究的现实背景,说明本研究拟解决的主要研究问题和意义,并按照一定的逻辑思路,对能收集到的国内外关于公司治理、大股东行为以及财务目标的相关理论观点进行一番梳理和总结,阐述了国内外现有的研究成果。 其次,对我国证券市场发生的德隆“掏空”重庆实业这一典型案例为切入点,介绍了大股东“掏空”上市公司的方式和并通过财务指标分析揭示了大股东“掏空”行为对上市公司造成的影响。接下来,系统的梳理了我国大股东的形成方式,以及我国股权结构的特点,并介绍了大股东“掏空”对我国资本市场所造成危害后果,在此基础上从公司治理角度分析了大股东“掏空”的深层次原因和大股东“支持”行为背后的动机。 最后,分析了在上市公司出现如此多非正常财务行为的原因在于股权分置这一制度背景下上市公司财务目标的扭曲,并从大股东和中小股东利益出发提出以企业价值可持续增长为上市公司新的财务目标选择,并认为合理的财务目标也是有效的公司治理机制。另外,还提出了相关的具体措施,本文指出要做到有效规制大股东的行为,必须由全社会共同参与对上市公司监管,包括:形成合理的股权结构;完善上市公司治理结构;加强外部治理,提高大股东的违规行为成本;建立完善的投资者保护的法律体系,严格执法;规范上市公司的股利政策等。
【图文】：

图 3-1“德隆系”结构图①实业于 1997 年 4 月在深交所上市，大股东为重庆国际经济技简称“重庆国际”）。1997 年 11 月德隆国际与重庆国际签订京中经四通信息技术发展有限公司（简称“中经四通”）以每股60 万元受让国际公司所持全部重庆实业股份（占 18.33%）。其大股东也纷纷全数转让手中非流通股，第二、第三、第四股东皇丰实业有限公司（简称“皇丰实业”）、上海万浦精细设备称“上海万浦”）、上海华岳投资管理有限公司（简称“华岳投公司也为“德隆系”所控制的企业。至此，重庆实业也被纳入图。

图 3-1“德隆系”结构图①重庆实业于 1997 年 4 月在深交所上市，大股东为重庆国际经济技术合作（以下简称“重庆国际”）。1997 年 11 月德隆国际与重庆国际签订协议，旗下北京中经四通信息技术发展有限公司（简称“中经四通”）以每股 3.6额 3960 万元受让国际公司所持全部重庆实业股份（占 18.33%）。其后，原至第五大股东也纷纷全数转让手中非流通股，第二、第三、第四股东依次变：重庆皇丰实业有限公司（简称“皇丰实业”）、上海万浦精细设备经销有司（简称“上海万浦”）、上海华岳投资管理有限公司（简称“华岳投资”上三家公司也为“德隆系”所控制的企业。至此，重庆实业也被纳入了“德”的版图。
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51;F276.6

【引证文献】

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1 盛林;创业板上市公司“内部人控制”问题与企业绩效研究[D];南京财经大学;2012年

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本文编号：2657467