QFII制度对证券市场的影响分析

发布时间：2020-05-14 03:52

【摘要】：本文主要研究了两个方面的问题,一是境外合格机构投资者制度(QFII)作为证券市场开放的一种过渡性政策,在一些新兴市场运行后,对实施国和地区的证券市场产生了哪些影响,其中重点介绍了QFII制度对台湾地区证券市场的影响。二是依据对台湾地区分析总结出来的规律和结论,通过两岸QFII制度运行的对比分析,预测了QFII制度的运行将对中国大陆证券市场产生的影响。最后,针对QFII制度运行带来的挑战,笔者尝试给出了政策建议。 本文使用数量分析和对比的方法对QFII制度在新兴市场和我国证券市场运行的情况进行比较分析,通过QFII制度在台湾证券市场发挥的作用预测它对大陆的影响。本文研究结果显示,随着QFII制度在某一市场试水期的结束,该市场将被纳入其资本全球配置中,QFII影响力增强同时带动证券市场的完善。本文预期我国也将迎来这一转折点,进入新的全球配置阶段,并预测我国证券市场将随着这一进程逐步完善,与国际接轨。
【图文】：

因此带有浓重的政府色彩。市场上散户为主体，投机盛行，公司治理和信息披露机制不健全，市场发展落后。1998年以来，梁定邦先生通过总结有关市场对外开放的经验，结合我国证券市场的各种缺陷，数次向国务院建议，允许QFll有限制的投资国内证券市场。证监会成立专门小组，开始对QFll等有关问题进行研究。2002年n月5日，经国务院批准，证监会与人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》(以下简称《办法)))，于2002年12月1日起实施。3.2中国大陆OFll制度的实施现状及其特点从2002年底QFll一制度正式实施以来，经过三年的发展，截止到2006年3月，已有35家海外机构获得QFll资格，其中32家QFll机构己获批59.7亿美元的投资额度“。如图1所示，获得额度的QFll数目和总额度，虽然总体呈现上升趋势，但是在时间上出现明显的阶段性特征，2003年下半年、2004年的中期以及2005年的四季度形成了三段QFll准入的集中期。由于担心外资进入进行人民币升值投机，一度停止了QFll的审批。

我国股市创建的初衷使得目前我国股市仍然面临许多制度性的缺陷，，多数上公司具有国企背景，政策干预经常发生，流通股权不高，并且一般投资人的治观念薄弱，整体来讲，上市公司治理非常落后。QFll制度的引入，将给这一况带来改善。首先QFll健康的投资理念，将选择公司治理、财务情况良好的司，而QFll的市场引导作用将使得这类公司股票的需求增加，从而间接的促企业加强公司治理的情况;另一方面，随着QFll制度条件的逐步放宽，将会QFll通过股票持有，参与公司经营和运作，直接促进公司治理情况的改进。目前，除了外汇管制以外，另一困扰外资的因素就是股市缺乏透明度。由于资对企业信息透明度要求比较高，注重对公司长期发展的分析，所以可以期待，随着外资影响力的逐渐增强，很多企业可能会为了吸引资金，提升股票价格，更加注重改善自身企业信息透明度，强化企业的监督管理。如图2所示，目前QFll在各个行业均有涉及。行业集中度不高，投资较为散，说明QFll仍然处在试水阶段。随着QFll市场影响力的进一步加强，在逐向“全球配置”的过程转换时，中国也将出现一批行业和公司成为其配置的重。中国股市也将会出现真正意义上的蓝筹板块，带动上市公司健康发展。
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.51

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本文编号：2662734