基于VaR-GARCH模型的开放式基金风险研究

发布时间：2020-05-17 18:23

【摘要】： 1924年,全球第一只开放式基金---马萨诸塞投资信托基金在美国波士顿发行,迄今已有80多年的历史,开放式基金已经发展成为一种重要的投资工具。我国在2001年发行了第一支开放式基金一华安创新,到2010年,也有了近十年的发展历程。开放式基金已成为我国众多投资者选取的一种金融投资工具。作为一种投资工具,其存在的风险就在所难免,如何有效规避和预测开放式基金的风险就成为众多投资者以及投资机构极其关注的问题。很多专家学者在这方面做了大量的定性和定量研究。2010年3月26日,中国证监会正式作出批复,同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约,并正式公布沪深300股票指数期货合约将于4月16日正式开始上市交易,这是我国正式推出股指期货这种金融避险工具,将推动我国的证券市场的风险规避走向更好的发展,并顺利发展壮大。 本文从定量的角度对开放式基金的风险进行研究。首先选取十五只股票型开放式基会的净值,时问区问从每只基金的发行日到2010年3月12日,采取研究对象的对数收益率,用EVIEWS 3.1对时间序列进行处理分析,得出其的分布特征,偏自相关性,不对称性,尖峰厚尾性,波动集聚性等。从分析结果知道,选取的样本基金不符合正态分布假设,所以选择可较好描述厚尾性的特征的T分布和GED分布假设,选择GARCH和E-GARCH模型分别对数据拟合,并对拟合结果进行ARCH-LM检验,检验结果显示,各个模型拟合结果中,基于t分布假设的GARCH(1,1), E—GARCH(1,1),基于GED分布假设的E-GARCH(1,1),均有效消除了异方差性,根据拟合的各参数值和AIC,SC准则,选择GARCH(1,1) -T和EGARCH (1,1) -GED两个模型拟合本文各时间序列。用EVIEWS3.1估计出各开放式基金在不同模型下的参数值,将参数值代入到方差计算公式中,得出方差的值,再进行开方计算,求出标准差,同时,用MATLAP算出对应的分位数,分别都代入到VAR的计算公式中,求出各序列的在险价值(VAR值)。之后,对VAR进行准确性检验,本文选用失败检验法中的失败频率检验法来检验模型的准确性。
【图文】：

O 0.10.20.30.4图4一4华夏稳增柱状图及相关统计量250200Sori曰S:丫SamPIol，344 ObservationS1344 150100一一__.浦浦浦鬓 鬓鬓鬓 iiiiiii霏霏MeanModianMaXifTIUrtl Minirl，Un，Std.OeV.SkeVVneSSKUrtOSIS一0001731一O一002183 0.074，08一0064307 0.0，63340612631 5t2980325OJarque一BeraProbability37980430000000一0050一 00250.0000一 02500500.075图4一3华夏大盘精选华夏稳增的分析，，从其柱状图直观看到，这只基金的分布呈明显的“尖峰厚尾”特征，它的峰度KurtosiS为161.6883

O_000000一004一002O_00002O_04O_06图4一5东方核心动力500400SerieS:日 SamPIe1837Obsel， JationS837300鑫200MeanMedianMaXirnUll飞 Minill〕UlllStd.OeV.Ske、八产neSSKUrtOSIS一 0.000582一 0.002498 0.456792一 0.065747O，0239148536616161.6883羹裁雄

本文编号：2668977