沪深300指数套期保值效果的实证研究

发布时间：2020-05-19 10:21

【摘要】： 沪深300指数,作为跨沪深股票市场的统一指数,在投资组合风险管理中,具有广阔的应用前景。基于沪深300指数的市场基准,设计和构造的适当的套期保值策略,有利于弥补我国证券市场的卖空限制缺陷,有利于规避证券投资组合的市场风险。本文综合运用风险管理理论、套期保值理论、数理统计、计量经济学方法,对沪深300指数,在市场波动与信息传递,套期保值与风险管理中的应用,进行了深入的分析和探讨。特别是在我国股指期货推出之时,本文模拟了沪深300股票价格远期合约,并对股指期货与不同指数基金的套期保值效果,进行了较为全面和系统的比较分析。首先,本文采用了收益的高频数据计量分析,运用GARCH(1,1)、基于混合分布假设GARCH模型、Granger因果检验等模型,实证分析与比较了不同证券市场代表指数—上证综指、深证成指、沪深300指数的高频特征,检验并确定了证券市场指数的日内互动关系,及市场指数发展的互动统一趋势。其次,本文基于模拟沪深300股票价格指数远期合约的样本设计,选用最小方差MDM模型,实证分析了我国封闭式指数基金的套期保值效果,相应最佳套期保值率(Hedge Ratio)的确定。本文选取了典型的普通开放式指数基金,与ETF交易所交易指数基金作为现货基础,通过构造沪深300股票价格指数远期合约的交叉套期保值策略,全面分析了现货-期货组合头寸的收益率波动,并深入探讨了套期保值策略组合风险的最小化效果。最后,本文构造了相同标的—沪深300指数基金与沪深300股指期货的套期保值策略组合,进一步对保值策略的绩效进行了评价,以及对投资组合的方差进行了风险管理分析。通过实证结果分析,在衍生产品的风险最小化的组合策略构造中,沪深300指数在提供标的物,以及推出指数期货等含有对冲功能的风险规避工具的方面效果显著,有效的实现了保值避险或投机盈利的目的。本文基于沪深300指数的应用研究,为我国金融衍生品的保值设计和风险控制,提供了一些有价值的建议与思路。
【学位授予单位】：电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F224;F832.51

【引证文献】