巨灾风险证券化及其在我国的运用研究

发布时间：2020-05-19 21:03

【摘要】： 20世纪90年代,面对频繁发生的巨灾,西方发达国家通过发行巨灾风险证券化产品,有效地提高了保险业的承保能力和抵御风险的能力。中国是巨灾频发的国家之一,但目前分散巨灾风险的渠道狭窄,这样既不利于灾后重建和救助,也不利于中国经济的可持续发展。因此参照西方发达国家的成功经验,引入巨灾风险证券化,分散巨灾风险损失,对我国无疑具有重要的意义。 本文先对巨灾风险的传统转移分散方式—再保险进行了分析研究,传统再保险的缺陷使其在巨灾风险不断扩大的背景下陷入发展困境,巨灾风险证券化应运而生,它为巨灾风险分散提供了新的解决方案。 本文在对巨灾风险证券化的基本原理分析基础上,对国际上现行的主要巨灾风险证券化产品进行研究后发现,巨灾债券是目前最成熟、应用最广泛的巨灾证券化产品。所以本文以巨灾债券为例,运用现金流量法对其金融学的定价进行了分析,并以美国USAA公司发行的飓风债券为例,对巨灾债券的发行程序进行了分析,以期对我国发展巨灾风险证券化起到借鉴作用。 本文通过研究得出,我国已经具备了发展巨灾风险证券化的基础条件,并对在中国发展巨灾风险证券化的必要性和可行性进行了深入分析。但同时,目前也还存在诸多的制约因素。因此,在现阶段我们应该建立和完善市场供求体系;构建符合中国国情的巨灾风险模型,建立巨灾风险指数体系;建立符合中国国情的巨灾发行机构;建立信用评级制度,吸引投资者投资;建立巨灾风险证券化的制度保障体系;最后我们还要结合中国的国情分阶段地发展巨灾风险证券化,短期内可先发行巨灾债券,待条件成熟后再全面发展巨灾风险证券化。
【图文】：

保险的运作机制分析是一种极为特殊的风险，是保险研究和精算研究的一个灾风险传统解决方案是巨灾再保险，其中，运用最广泛，额损失再保险，再保险公司承担介于自留额(下限)和出)保险公司承担低于自留额和高于限额的损失。“构上，超额损失再保险与欧式期权类似，如图(2一3)，的再保险人须承担巨灾损失L的一定比例，一般为了控有一个赔付的上限，当年度累积的损失额没有到达下限当损失在上限和下限之间时，再保险接受方赔偿的额限时，再保险接受方承担的赔偿额度仍为(上限一下限

呼金证保缴存....-...-...--.--....-..-...--.:!!!.-一图3一 3CATEX的交易结构在CATEX交易中，保险公司向投资者支付卖权的期权费，向投资者购入卖权，约定当公司发生巨灾损失达到约定条件时，以约定的价格将公司的股票卖给投资者。同时，保险公司出于对投资者信用问题的考虑，会要求其缴存足额价款或部分价款到特定的财务机构或投资银行，以确保未来义务的履行。当巨灾发生后，，保险公司将会按照约定的价格履行卖权，将公司的股票卖给投资者，以取得现金作为灾后的融资，如果投资者违约不履行承购的义务，则保险公司会没收其保证金。投资者在取得公司的股票之后，一般会被限制持有股票一定时间，通常为三年。3.3.6或有资本票据或有资本票据(简称CNS)是指保险公司与投资者约定
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：X43;F832.51

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本文编号：2671482