我国股价泡沫的测度及其理性价值回归研究

发布时间：2020-05-21 00:36

【摘要】： 大量证据表明,证券市场价格会偏离其基础价值,从而产生“泡沫”。国外对证券市场泡沫理论的研究可以追溯到20世纪60年代。虽然我国股市的发展历史尚短,但是股市表现出的高投机性和股价泡沫特征却成为困扰我国股市可持续发展的主要障碍之一。因此,对股票市场是否存在泡沫及泡沫程度的大小的判断和分析对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义。另一方面,由于股价泡沫破灭将对金融体系乃至国民经济产生重大的破坏性影响,因此,对于股价泡沫的理性价值回归性研究也成为股价泡沫研究的重要议题。 本文首先利用大量的市场数据和指标,考察了我国股市的投机性和泡沫特征。进而运用持续期依赖检验和修正后的F-0模型对我国的股价泡沫进行了测度。综合两方面的研究结果从而得出我国股市存在股价泡沫的结论。此外,本文还研究了我国股价泡沫理性价值回归性问题,在考察大量数据、信息的基础上,运用模型与实证检验相结合的方法,得出了我国股市存在一定程度的理性价值回归性质的结论。
【图文】：

111996660.2514442.10522283777111997770.4856663.02955562444111998880.5550002.34188842222111999990.7937773.10500039111222000001.2801116.45188850444222001111.0240004.01411139222222002221.3656663.09999922777222003331.2881113.29766625666222004441.1689994.23344436222222005551.0663333.16655529777222006664.2992229.04699939333222007779.306444‘46.115777496661115年平均均均均48444

市净率是指股票价格与每股净资产的比率。一般来说，市净率应大于1(8lJ股票市价大于净资产值)，但如果市净率过高，则说明有过度投机和泡沫迹象。成熟市场的市净率一般在3倍以内。从图3.1.3.3来看，2000年至2005年，我国沪深A股的平均市净率呈现持续下降的趋势，，2003年以后降到3倍以下，进入相对合理的区间。但是从2006年开始市净率又呈明显上升趋势，到2007年底已经与2000年的水平接近。薰颧…、图3.1.3.3沪深两市A股平均市净率变化图导致我国股市具有高市盈率、高换手率、高市净率、股市震荡幅度大等现象的原因是多方面的。一方面，不能排除我国是新兴市场的前提，新兴市场往往具有较高的成长性，对宏观环境的良好预期也带动了股票市场的繁荣和高速发展;又由于市盈率、市净率等指标具有滞后性
【学位授予单位】：南京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.51;F224

【引证文献】

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1 张虎;我国股票市场泡沫问题研究[D];武汉科技大学;2010年

本文编号：2673453