我国证券投资基金绩效及其持续性的实证研究

发布时间：2020-05-21 19:52

【摘要】：证券投资基金作为金融市场上的重要机构投资者,对稳定证券市场、拓宽投融资渠道、调节资金流向有积极的作用。对于广大投资者来说更是实现专家理财的重要工具。随着基金业在全世界的不断发展壮大,无论是基金投资者、基金管理公司,还是基金监管部门都越来越关注基金绩效评价的问题,基金的绩效评价已经成为基金发展中的一个重要部分。我国的基金业近几年来发展速度逐步加快,基金规模逐步扩大、基金种类逐步丰富、基金数量稳步增加,迫切需要有效的基金绩效评估理论和方法作为基金业持续发展的支撑。 本研究的目的是通过对国内外基金绩效研究方面文献的解读,确立采用特征指数衡量方法(DGTW)构建我国基金绩效研究的模型。本文以股票型基金为研究对象,运用公司规模、账面价值对市值比、动能三个因子将所有沪深两市流通A股进行分组形成基准投资组合,从而提供证券投资基金所持有股票对应的基准报酬。进而将基金整体绩效表现分解为特征选股能力(CS)、特征择时能力(CT)和平均风格(AS)。最后对基金绩效持续性进行了统计检验。 本研究实证结果显示:大部分基金经理们在样本区间具有较好的选股能力,但其中有部分基金经理的特征选股能力不显著;在择时能力方面,所有样本基金经理都不具备对进出市场时机的掌握能力;而在基金的平均风格方面,40只样本基金中有14只基金的AS值大于零;大部分基金都能获得比基准投资组合高的投资报酬,其投资报酬绝大部分来源于基金经理优秀的选股能力;以基金的复合累计报酬率来检验基金绩效是否具有持续性的结果显示考察期内样本基金绩效不具有持续性。
【图文】：

值和动能特征的消极被动股票组合来复制基金的绩效。相反如果CS值小于O，则说明该基金经理不具备从众多普通股中选出被市场低估的股票的能力。通过计算程序(如图3.4)计算40只样本基金从2003年第2季度至2005年第3季度的CS

图3.5计算程序示意图三表.34样本基金特征择时绩效(cT值)称称CT值值代码码基金简称称CZ值值代码码基金简称称长长一0.01055518469999基金同盛盛一0.01100021300111宝盈鸿利收增长长一0.00677718470000基金鸿飞飞一0.00344450000111基金金泰泰新新一0.00711118470111基金景福福一0.00366650000222基金泰和和价值值一0.01166618470555基金裕泽泽一0.00800050000666基金裕阳阳蓝筹筹一0.00666618470666基金天华华一0.00700050000777基金景阳阳元元一0.00833318470999基金安久久一0.01155550001000基金金元元惠惠一0.00022218471111基金普华华一0.00244450001333基金安益益一0.00477718471999基金融鑫鑫一0.00200050001555基金汉兴兴宏宏一0.00422218472000基金久富富一0.00199950001666基金裕元元隆隆一0.02044418472111基金丰和和一0.00844450001888基金兴和和丰丰一0.00166618472222基金久嘉嘉一0.00599950001999基金普润润
【学位授予单位】：河海大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F832.5

【引证文献】

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本文编号：2674814