巨灾风险债券的分析策略及模型构建

发布时间：2020-05-25 05:00

【摘要】： 传统意义上,巨灾风险通常将风险转移给再保险公司来达到避险的目的,巨灾风险债券(Catastrophe Risk Bond)作为一种新型方式,直接将风险转移到资本市场,债券持有人的现金流来源于与某种特别灾害事件(地震、飓风或洪水)相联系的债券。对于巨灾债券这种特殊的债券来说,对其价格的确定相比普通债券要复杂的多,在巨灾债券市场中,市场是不完全的,因此简单运用复制组合的方法是不适用的。论文针对巨灾债券的定价问题,从相关理论出发,发展新方法对巨灾债券进行定价,利用非寿险精算技术分析我国地震损失分布和次数,并在此基础上利用CAPM和债券定价原理计算地震灾害债券的收益率和价格,从而对地震灾害债券作了初步设计。 首先,分析了当前巨灾风险的特点及其不断扩大趋势,论述了传统再保险应对巨灾风险的不足以及巨灾风险证券化的发展动因,并对巨灾风险证券运作方式进行了综述研究。 其次,在Cox Pedersen均衡定价模型理论基础上,推导出巨灾风险债券定价模型,即用两个模拟现金流对巨灾风险债券的定价机制作一个二叉树的精算分析:单一时期现金流和两时期现金流。 再次,通过对地震样本数据的分析,建立相关的经验分布函数并拟合损失分布,同时对地震发生次数进行拟合,最后根据CAPM来确定巨灾债券不同类型的地震债券的票面利率及债券价格。 最后,在地震次数符合泊松分布的基础上,引入风险模型与复合泊松模型两者之间距离的概念,利用复合泊松分布来拟合巨灾风险模型。
【图文】：

图 2-1 1990-2004 年我国地震分级显示图Fig2-1 1990-2004 China's earthquake Outline Map而高强度的地震灾害，造成了严重的人员伤亡和经国平均每年因地震死伤人数达 4580 人，即平均每伤或死亡；造成的经济损失年均 13.6 亿元人名币，经济损失最高，分别达到 46.03 和 46.6 亿元人民国单一地震事件造成的经济损失也成上升趋势。如来到 2003 年年底，我国共有 44 宗地震事件造成的民币，其中，60 年代 3 宗，70 年代 6 宗，80 年代1 世纪刚刚开始的 7 年内已有 9 宗地震事件造成了共有 17 起地震事件造成的经济损失超过 10 亿元震更是造成了 577 亿元的巨大经济损失[13]。

图 2-2 1970-2002 年间的巨灾发生数Fig2-2 1970-2002 the number of The catastrophe took place0 代和 80 年代，无论是自然灾害，还是人为巨灾，二者所造都维持在较低的水平，只是在 80 年代后期有略微增长。90 1992 年自然灾害造成的保险损失一度达到 313.6 亿的历史最在 1995 年和 1999 年保险损失曾攀升到较高水平。人为灾祸失与前相比持平，只是在 2001 年由于“9·11”恐怖袭击，使险损失达 272.7 亿美元。损失的投保率不断上升，在巨灾损失一定的情况下，投保率巨灾保险损失的大小。巨灾事件的频发给社会造成巨大的经巨灾风险者可以从保险赔偿中得到补偿，未投保的则不得不失。这样在巨灾发生后，投保者会对未投保者产生强烈的示蒙受损失者会积极投保，未遭受损失者也会积极投保，整体
【学位授予单位】：燕山大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：O242.1;F832.51

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本文编号：2679611