农业上市公司资本结构影响因素实证研究

发布时间：2020-05-26 18:30

【摘要】：资本结构理论一直是国内外学者讨论与研究的焦点，其中对影响资本结构因素的研究尽管很深入，但是当前的研究仍然存在着诸多不足：大多数学者用当年的数据研究对当年资本结构的影响，不能准确地反映各项因素对资本结构的影响；在数据方面，大多数学者仅对某些影响因素的截面数据进行回归分析，缺乏控制时间特征效应；对指标选取没有明确标准，即在实证中尽量避免相关性指标的选取，等等。目前，农业上市公司在我国经济生活和经济发展中的作用已经越来越受到人们的瞩目和重视，本文运用对比分析、相关性分析、聚类分析、偏最小二乘回归、EXCEL、SPSS、SIMCA-P等分析方法和工具对农业上市公司资本结构影响因素进一步研究，提出现阶段影响农业上市公司资本结构的重要因素，并为其优化提出对策及建议，具有一定的实践指导意义，同时，本文的研究更加丰富了资本结构理论，具有一定理论研究价值。本文采用最新会计年度可得的数据分析了我国农业上市公司融资行为和资本结构的特征，得出结论：“以外源融资为主导，，内源融资作辅助；外源融资中，负债融资优先，股权融资次之”是我国农业上市公司融资结构的总体格局，部分上市公司的融资甚至完全依赖外源融资；我国农业上市公司资产负债率水平低于全国A股上市公司的水平，从整体而言，这种现象是合理的，但对于盈利性企业还是有举债融资的空间；债务结构主要表现为流动负债比率普遍较高；股权结构主要表现为流通股比例小，国有股一股独大的格局。本文结合农业上市公司自身特点，从宏观到微观对可能影响农业上市公司资本结构的因素进行了逐一分析。但一个企业资本结构的形成是多个因素共同作用的结果，本文通过构建资本结构决策模型进行综合性实证研究，有企业规模(用总资产反映)、营运能力(用应收账款周转率反映)、成长性、盈利能力、偿债能力对资本结构影响比较显著，其VIP值均大于1，且影响程度依次增强；通货膨胀或通货紧缩、所有权结构或股权结构、非债务节税、风险、闲置资金、项目投资额以及资本成本对资本结构的影响很弱，其VIP值均小于0.5，不是资本结构的主要影响因素；其余的影响因素介于0.5～1之间的灰色区域，依赖于样本集的规模；对相同的财务内容，若用不同的指标反映，会得到与资本结构截然相反的结论，不能简单地说，某种财务内容与资本结构是正相关或负相关。通过以上分析，提出优化我国农业上市公司资本结构建议，即在主要考虑影响我国农业上市公司资本结构的重要因素的基础上，还应该提高企业资本结构管理的战略意识，实行融资工具多样化，硬化债务约束机制，保护中小股东权益，优化公司的股权结构，同时盈利性企业应充分利用负债融资的“税盾效应”。
【图文】：

农业上市公司,农业类上市公司,农业主产区,农业强省

主产区对农业企业的歧视所致。由于农业主产区财政普遍偏紧，这些地区的上市指标理所当然地首先要考虑对地方财政贡献较大的非农产业。“农业强省、经济弱省”往往是这些地区最不愿看到的局面。见图3一l。图3一l农业上市公司的分布状况Fig.3一1ObsevrationofDistributionofAgrieul-utralLisredComPanies3.1.2.3农业类上市公司呈逐年萎缩趋势在71家农业类上市公司中，%年及之前上市12家;97年上市13家;98年上市11家;99年上市5家;2000年上市11家;2001年上市6家;2002年上市4家;2003年上市2家;

息税前利润率,总资产,历年

可以看出企业盈利能力与资产负债率双尾检验在1%水平下显著为负相关。另外，用总资产息税前利润率代表企业盈利能力，考查其2000一一2004年的变化，可以看出，总资产息税前利润率在逐年下降。见图4一1。0.07一———一—0，060.050.040.03圈圈总资产息税前利润率率0.020.0120002001200220032004图4一1总资产息税前利润率历年变化F19.4一1YearlytheRatioofEBITtoAssetChnaging由于总资产息税前利润率逐年平稳下降，导致留存收益不足。同时，在前面分析农业上市公司的特点时，曾得到该类上市公司每股收益二级分化非常明显，业绩良好的农业上市公司数量偏少，故而，也可以说企业的盈利能力是决定企业融资顺序的重要因素之一。4.2.2.6营运能力企业的营运能力是反映企业资产管理好坏的一个重要指标，营运能力强的企业，资产的管理效率越高，企业的财务状况较好，其资信能力较好，就有实力借入更多的资金进行生产
【学位授予单位】：东北农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F324;F832.51

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