流动性过剩对我国资产价格影响的实证分析

发布时间：2020-06-03 06:14

【摘要】： 进入21世纪以来,随着我国国民经济的持续高速发展以及国际收支的持续巨额顺差,同时,伴随着人民币升值预期不断加大,流动性过剩现象已经成为我国经济运行中的一种常态。另一方面,我国资产价格近几年经历了一次虽历时不长却是史无前例的巨大涨幅,出现了较为严重的资产价格泡沫现象。因此,人们不禁产生以下疑问：我国资产价格泡沫与流动性过剩之间是否具有关联性?如果有,那么流动性过剩又是如何影响资产价格的?本文试图从实证的角度来探讨流动性过剩对我国资产价格的影响。 本文是从资金超额供给这个角度来分析流动性过剩对我国资产价格的影响。通常在一个均衡的宏观经济体中,资金主要流向商品市场、股票市场、房地产市场以及债券市场。由于我国债券市场发展相对缓慢,规模相对较小,本文中的资产价格主要是指股票价格和房地产价格。因此,本文的重点是分析流动性过剩对股票市场以及房地产市场的影响。 本文运用理论分析与实证分析相结合的方法,在对流动性过剩对资产价格影响的理论分析基础上,选取了1998年第1季度到2009年第4季度的广义货币供应量、上证综合指数、房地产价格指数和GDP增长率的季度数据,并利用向量自回归(VAR)模型对流动性过剩对资产价格的影响进行了实证研究,得出以下结论：第一、协整检验结果表明,我国流动性过剩与股票价格和房地产价格之间存在协整关系；第二、格兰杰因果关系检验结果表明,流动性过剩不是引起我国股票价格上涨的格兰杰原因,但却是我国房地产价格上涨的格兰杰原因,同时,房地产价格上涨在一定程度上也会助长我国流动性过剩；第三、通过脉冲响应函数与方差分解分析得出,流动性过剩对我国股票价格的波动解释力很小,却能很好的解释我国房地产价格的波动,也就是说流动性过剩对我国股票价格上涨的贡献率很小,对我国房地产价格上涨的贡献率相对较大。 最后,本文针对我国流动性过剩的成因和实证的结论分析,分别从平衡国际收支、完善外汇管理制度、调整国民收入结构、发展资本市场和协调货币与财政政策等角度提出解决我国流动性过剩的政策性建议,从而防止资产价格泡沫。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F832.5;F293.3

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本文编号：2694421