随机市场多期概率准则动态投资组合

发布时间：2020-06-06 11:20

【摘要】： 大量学者和实践家都尝试使用随机市场的概念来描述资本市场的状态及其变化,并做出了相关的检验。 其中,市场状态用一个马尔可夫链来描述,各种状态之间的转换也就由相应的转移矩阵刻画,而且随机回报率的均值和协方差矩阵均处决于市场的状态。这是一种非常明了和有意义的思路,实证分析表明,这样的背景和假设确实能够在一定程度上更真实地描述市场的动态变化,更加精细地刻画市场的特征。所以,这种假设非常适合运用于多阶段离散投资组合模型中对于市场的描述。 概率准则是一类综合考虑了风险和收益的投资组合最优化目标,现有观点认为,其在描述具有一定风险承受能力的投资者的投资决策问题上具有一定的实际意义,此类投资者一般会致力寻求能够弥补所遭受风险的超额收益。 本文在随机市场的假设下,提出了多阶段的概率准则投资组合选择模型,在此模型中,我们寻求最佳的投资策略,使得终期财富超过投资者设定水平的概率最大。 在求解模型最优解的过程中,本文把原问题嵌入到一个可以采用逆序动态规划(dynamic programming)方法求解的规划问题,并进一步求得了原问题投资策略的显式解,同时,在本文采用正交化的方法,解决了超额回报率乘积期望矩阵不满秩的问题,使得模型更加稳定,适用性更广。 进一步的,我们采用中国股市的实际数据估计了模型的参数,并采
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F830.91;F224

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本文编号：2699599