盈余信息与股利政策对股价的协同影响研究

发布时间：2020-06-07 14:20

【摘要】： 近年来,关于同时公布的盈余信息和股利政策的研究日益受到理论界与实务界的广泛关注。上市公司公布的盈余信息和股利政策能不能体现公司的经营状况并对股价产生直接的影响,直接关系到证券市场的稳定与发展。另外,2004年以来,我国证券市场环境发生了很大的变化,2005年5月9日开始的股权分置改革,正逐渐消除我国证券市场存在多年的“大小非”问题,2007年1月1日开始对上市公司实施新的会计准则,使得会计信息的披露更加的规范。在新的市场环境下,投资者对于上市公司现金股利信息的定价是否发生了改变?公司公布的盈余信息是否会影响投资者对股票价格的判断?在股利分配信息和盈利信息同时公布的情况下,这两者之间是否会相互影响,投资者在定价决策中是否同时考虑了两种信息?这些问题成为了学术界和实务界关注的焦点。因此,本文在对现有研究充分分析的基础上,以沪市2007-2008年同时宣告盈余、现金股利的股票为样本对盈余信息和股利政策的协同效应进行实证研究。检验结果表明,盈利和股利的单独信息均对股价有着显著的正向影响。但是,在我国证券市场上,盈利和股利的单独信息对股价反应仍起着主要的作用。虽然投资者做出投资决策时在一定程度上同时考虑了盈利和股利的变动,但他们并不是很注重利用股利变动的信息来验证盈利变动信息的质量,两者的一致性并不显著,两者一致时也没有更明显的市场反应。从我国的制度背景来看,上市公司现金股利不稳定、市场投机氛围较浓、缺乏信号传递机制等制度因素是导致上述结果的可能原因。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F275;F830.91;F224

【引证文献】