ETF基金定价机制及其套利问题研究

发布时间：2020-06-16 03:57

【摘要】： 自美国证券交易所于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs以来,ETF产品在美国乃至全球迅速发展起来。截至2007年底,全球共有41个交易所推出ETF产品,资产规模已达7966亿美元左右。伴随着沪深交易所指数体系的不断完善,我国指数基金随着股市的成长而不断发展,指数化投资的创新产品ETF开始出现在投资者的投资组合选择之中。2004年11月,我国第一只ETF-上证50ETF诞生,经过两年多的发展,已有5只ETF问世。无论在规模还是种类上,我国指数基金都取得了长足的进步。随着指数化投资基金在我国的迅猛发展,作为一种新型的基金产品,ETF产品的特征、运作原理和套利机制迅速引起了市场的广泛关注。 本文重点研究ETF的运行定价机制和套利功能,探讨了这种产品的特殊性,以及对我国证券市场的积极影响。由于ETF基金所特有的双重交易机制,产生了它的套利交易功能,通过这种交易方式,使ETF基金能很好的模拟所代表的标的指数,降低了与标的指数之间的跟踪误差,因而得到市场投资者的广泛认可,促进了我国证券市场的发展。 本文首先从ETF的定义入手,介绍了ETF的组织运作模式和特点,分析了ETF套利交易机制,并对ETF的两种套利模式进行了探讨;然后通过研究影响ETF套利收益的各种因素,如跟踪误差、折溢价率、套利成本等,得出了ETF无风险套利的触发条件;最后,对上证50ETF进行了实证研究,结果表明,ETF基金确实存在套利机会,并对产生套利机会的原因进行了具体的分析。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.51
【图文】：

天津大学硕士学位论文 第四章 上证 50ETF 套利的实证分析全出现在这个日期之前；而溢价套利机会在 4 月 24 日出现过 44 次，在这之后基本上没有套利机会了。我们知道 ETF 的大的折溢价现象一定是出现在某些特殊的事件发生之时，在这时市场反应过度，会产生很大的波动，由此造成了 ETF的过大折溢价率。2008 年 4 月 24 日，证券交易印花税从千分之三调整为千分之一，正是由于这一重大利好消息，使当天的上证 50 指数几乎以涨停价收盘，市场成交量迅速放大，而与其具有联动作用关系的 50ETF 也就受到了市场的热烈追捧，成交量以天量报收，以致当天的溢价现象非常明显，套利机会大量出现，在此之后，由于印花税的降低，大大降低了投资者的套利交易成本，使得 50ETF的折溢价现象明显降低，以至于在以后的交易中，ETF 的溢价率超过 38BP 的次数几乎不存在，这也和我们的统计结果相一致。从图 4-4 中我们可以看到 ETF的成交量变化。

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相关硕士学位论文 前3条

1 段超;ETF基金定价机制及其套利问题研究[D];天津大学;2008年

2 王鹏;交易所交易基金（ETF）套利机制研究[D];西南财经大学;2006年

3 严洁;ETF基金及其套利研究[D];西南财经大学;2007年

本文编号：2715498