金融市场有效性理论与中国股票市场的实证分析

发布时间：2017-03-28 05:05

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【摘要】：金融是现代经济的核心,成熟的金融市场是中国全面发展的前提,高效的金融市场是中国持续健康发展的必要条件.股票市场是金融市场中影响力最大的市场,能够很好的反映金融市场的发展情况.有效市场理论是金融经济学的支柱性理论,是数量化资本市场理论的核心,是证券市场研究的重要组成部分.一方面,通过对金融市场有效性理论的研究,可以更好地了解金融市场和资本市场理论知识；另一方面,对中国股票市场有效性的实证检验,可以了解我国股票市场的发展水平.理论研究和实证检验相结合,对我国股票市场的发展有重要的意义.本文首先介绍金融市场的基本知识和我国金融市场的发展情况,揭示了论文选题的背景和论文的实际意义,并且我们对市场有效性研究的成果进行总结；第二,探索市场有效性理论的发展历程,了解市场有效性理论的前提假设和三个不同类型的有效市场形式.同时,也指出了市场有效性理论面临的挑战;第三,结合数学、统计和金融的相关理论知识,总结弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场的检验方法.其中包括对弱式有效市场进行检验的相关性检验、游程检验、CJ统计量检验、方差比检验等,对半强式有效市场检验的事件研究法等;第四,结合我国股票市场的实际,将1991年1月2日到2014年12月31日划分为三个阶段,利用不同的检验方法对上证综指、深证成指在不同阶段的日收益率序列进行实证检验,并对相应的检验结果进行具体的分析.我们通过实证检验发现：1993年以前,沪深两市都不是有效的股票市场,1993年到1996年,沪深两市处于弱式有效市场的发展阶段,1997年到2014年沪深两市达到了弱式有效状态.最终得出我国股票市场是弱式有效市场的结论；最后,根据实证检验得到的结论,对具体原因进行分析,主要包括资源配置市场化程度低,信息披露机制不完善,投资者结构不合理等原因.根据这些原因,针对性的提出增强市场有效性的政策性建议,包括完善资本市场体系和信息披露制度,规范市场行为,减少政府干预,扩大资本市场开发程度,鼓励金融创新.
【关键词】：金融市场 市场信息 效率市场假说 弱式有效 相关性检验 游程检验 CJ检验 方差比检验
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 金融市场基本知识10
• 1.2 中国金融市场的发展现状10-11
• 1.3 选题背景和意义11-12
• 1.4 研究方法和文章结构12-14
• 第2章 文献综述14-17
• 2.1 中国股票市场未达到弱式有效的研究14-15
• 2.2 中国股票市场达到弱式有效的研究15-16
• 2.3 中国股票市场未达到半强式有效的研究16-17
• 第3章 市场有效性理论概述17-24
• 3.1 市场有效性理论的发展17-18
• 3.2 市场有效性假说的前提假设18-19
• 3.3 市场有效的形式19-22
• 3.3.1 弱式有效市场19-20
• 3.3.2 半强式有效市场20
• 3.3.3 强式有效市场20-21
• 3.3.4 三种市场有效形式的关系21-22
• 3.4 市场有效性假设的意义22-23
• 3.5 市场有效性假设的悖论23-24
• 第4章 市场有效性的检验方法24-35
• 4.1 弱式有效市场的检验方法24-32
• 4.1.1 相关性检验24-27
• 4.1.2 游程检验27-28
• 4.1.3 CJ统计量28-29
• 4.1.4 方差比检验29-32
• 4.1.5 滤波检验法32
• 4.2 半强式有效市场的检验方法32-34
• 4.3 强式有效市场的检验方法34-35
• 第5章 市场有效性的实证检验35-46
• 5.1 利用游程检验进行实证分析35-38
• 5.2 利用相关性检验法进行实证分析38-40
• 5.3 利用CJ统计量检验法进行实证分析40-42
• 5.4 利用方差比检验法进行实证分析42-45
• 5.5 对中国股票市场实证分析的结论45-46
• 第6章 原因分析和政策建议46-49
• 6.1 原因分析46-47
• 6.2 政策建议47-49
• 参考文献49-51
• 附录51-55
• 致谢55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 黄济生,程依明;上海股票市场有效性实证分析[J];华东师范大学学报(哲学社会科学版);2001年06期

2 陈小悦;陈晓;顾斌;;中国股市弱型效率的实证研究[J];会计研究;1997年09期

3 刘维奇;史金凤;;我国证券市场有效性的Wild Bootstrap方差比检验[J];统计研究;2006年11期

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本文编号：271690