分成租赁实物期权定价研究

发布时间：2020-06-17 15:30

【摘要】： 20世纪50年代,金融租赁在美国首先出现,然后在世界许多国家得到迅速发展。现代租赁集融资与融物于一身,具有促进投资、商品促销等功能,已经发展成为发达国家设备投资的第二大融资渠道,为经济建设和产业结构调整起到了巨大推动作用。 实物期权是项目投资者在投资过程中所用的一系列非金融性选择权,它充分考虑了投资的时间价值和管理柔性价值以及减少不确定性信息带来的价值,从而能更完整地对投资项目的整体价值进行科学评价。因此,它已成为关于价值评估和战略决策的重要思想方法。论文根据所要研究的租赁市场中的分成租金支付的特点将实物期权引入到租赁合约中,采取合适的租赁定价模型,探讨租赁的过程中,放弃期权对于租赁定价的影响。 文章首先分析了我国租赁业发展的现状,并对分成租赁和实物期权定价理论进行了介绍;然后对分成租赁应用实物期权定价进行可行性分析,指出了分成的期权特征和金融租赁决策中适用的实物期权;最后,根据选定的市场均衡模型,把实物期权引入已有的定价模型中,得到租赁的实物期权定价模型。利用MATLAB对模型进行数值模拟,分析模型中各因素的变化对租金的影响,并且对比基本租金模型得出含期权模型租金定价的优越性。这对我国租赁业金融租赁定价有重要的参考价值。
【学位授予单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F224;F830.9
【图文】：

、、:…………);…::…;…{;………………{…::::……!;…………{:…二……;{………………{……::…::~一一~.砂一~，尸一图5一1口的变动对固定租金和销售值的影响改变。的值，使其变动率为0.1一0.5，步长为0.05，通过模拟的到图5一1，销售收入波动对固定租金的影响。通过下图我们可以看到，当销售收入越来越高时，固定租金的值有下滑的趋势，因此图形是随着销售收入的升高固定租金降低。o的变动影响了销售收入的变动进而来影响固定租金额的大小，。值越大S的波动越大超过目标销售值的概率也会越高，或有租金值变大，固定租金额下降。(2)租赁分成比率p变动的影响分析设定租赁分成p的变动率为。一1，步长为0.05进行模拟，可以的到图5一2。

硕士学位论文第五章数值模拟与应用分析随着p的增加，固定租金也成下滑的趋势。分成比率越高出租方的到的或有租金值也就越高，因此固定租金也就越低(如下图5一2所示)。P为超过目标销售值的租赁收入分成比率，即是出租方共享承租方收益的额度，p越高分成也就越大相对的出租方应该承担的风险也应该越来越高，因此固定租金额会下降。我们可以通过分成比率p来判断出租方在分成租赁支付中愿意承担的风险。图5一Zp的变动对固定租金的影响(3)目标销售值变动的影响分析设定目标销售值的变动为13一18，步长为0.5，进行模拟可得到5一3图。当目标销售值越高固定租金值成上升趋势。随着目标销售值的增加，固定租金越来越接近基本模型中的每期年金租金。目标销售值与分成比率p有相似的作用，都表现为出租方对租赁项目投资比例所占的程度。目标销售值越低出租方获得或有租金的概率也就越高，或有租金在租金收入中所占的比率也就越高，固定租金额越低。如果将目标销售值与分成比率p联合起来

【引证文献】

相关博士学位论文 前1条

1 焦桂梅;隐含期权定价及其对寿险保单价值、风险影响研究[D];山东大学;2013年

相关硕士学位论文 前1条

1 何亚莉;我国金融租赁业影响因素分析[D];兰州大学;2013年

本文编号：2717810