市场分割与H股折价影响因素研究

发布时间：2020-06-20 02:53

【摘要】： 在中国证券市场中,由于存在着市场分割情形,B股和H股都对A股产生了折价或溢价。在理论界,分别有风险偏好差异、信息不对称假说、流动性差异假说和市场需求(供给)差异等理论观点对市场分割和折价问题的成因给予了解释。而国内外学者对中国股市B股对A股的折价所做的研究很多,H股对A股的折价问题研究由于许多研究者无法获得完整的H股数据而许多处于理论分析的阶段,或者通过一些公开的网站获得并不完整的数据,由此使其研究成果的说服力稍打折扣,并且各位学者通过实证得到的结论也有所差异。 本文正是基于以上原因,在前人研究的基础上,如价格歧视模型、价差的流动性差异模型等,通过实证研究分析造成H股对A股折价的影响因素。实证研究发现,在H股相对A股折价的影响因素中,风险偏好差异、流动性差异、信息对称程度这三个都显著对折价造成影响,这与许多研究者的研究是相符的,而从实证结果来看,市场需求(供给)差异并未对H股相对A股的折价造成显著影响,这与部分国外研究者对其他市场的实证研究得到的结论、以及国内学者理论分析的结论并不相符。 从上面的研究结果中可以看到,市场分割问题在中国有其特殊性。我国的决策者可以在明确国内市场特殊性的基础上,参照国际上其他国家或地区的证券市场分割问题解决的方式和路径,从中获得的启示,由此制定我国解决市场分割问题、推进证券市场一体化的办法及对策。
【学位授予单位】：中国科学技术大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

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本文编号：2721753