上证股指与我国宏观经济变量关系的实证研究

发布时间：2020-06-23 02:16

【摘要】： 中国股票市场经历了1987年5月至1992年3月的地方股市阶段,1992年4月至2001年6月的全国性股市初期,2001年6月至2005年底的股市低迷期,以及2007年至现在的股市成长期。20多年的发展过程中,股票市场经历了跌宕起伏的变化。尤其是我国股市从2005年的最低点998点暴涨到2007年10月份的最高点6124,涨幅超过了5倍。随后暴跌,截至到12月31日收盘,上证综合指数和深圳成指全年暴跌了65.39%和63.36%。创下了18年来的最大跌幅。股票市场如此短时期大规模的起伏。除了股市本身特征以外,与外部的宏观经济的关联也是不容忽视的。罗斯于1976年创立的套利定价理论(APT)认为:宏观经济变量对股市收益率具有影响。那么我国的宏观经济变量与股票市场之间是否存在关联呢?这正是本文所要研究的重点。 本文选取了23个宏观经济变量指标,能够比较全面的代表了宏观经济的运行情况。将这23个宏观经济指标与代表中国股票市场运行的上证综合指数一起建立数据模型进行分析,探讨宏观经济与股票市场之间的相互关系,进而对股票市场的更好发展提出有效建议。 本文共分七章:第一章介绍了论文的选题背景、研究意义、研究方法和论文框架;第二章介绍了国外学者与国内学者关于股票市场与宏观经济的相关研究以及得出的结论;第三章是全文的理论基础,笔者根据国内外的研究成果综合了宏观经济与股票市场的一些理论假定;第四章是介绍论文所用的实证方法;第五章是实证分析,论文利用多种计量方法对23个宏观经济变量进行建模实证分析;第六章对因子分析中第一公共因子中的重要宏观经济变量拆分开来与上证指数建立VEC模型进行分析,并将传统的能代表宏观经济的货币政策指标、财政政策指标和汇率与上证综合指数建立VEC模型,然后进行分析。第七章是结合理论分析与实证结果进行比较,分析我国股市存在的问题并提出政策建议。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51;F124
【图文】：

因子分析中应提取四个主成份变量F;、FZ、F3、F4。而且，我们也可以从图1的碎石图中看出，应该选择四个主成份进行分析。从碎石图中还可以看出，从第五个因子开始，折线图已经呈平缓直线状态了。故而，我们选取前四个主成份，并得到初始因子载荷阵(略)。(三)得出因子载荷阵，旋转因子载荷阵由于初始因子载荷阵结构不够简单，各因子的典型代表不是很突出。使用此载荷阵容易使因子意义含糊不清，不便于对因子进行解释。因此必须对因子进行旋转，达到简化结构的目的，使各变量在某个因子上有高额载荷，而在其余因子上只有小到中等的载荷。最常用的旋转因子载荷阵的方法是方差最大正交旋转法。本文选用的就是方差最大化旋转方法。我们得到了旋转后变量的相关系数矩阵R的特征值及贡献率见表2，以及旋转后的因子载荷阵表3。l;.nu.一山口ComPon一ntN“mb一r图1:宏观经济变量公共因子的碎石图

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本文编号：2726630