多层次资本市场体系的生成与演进研究

发布时间：2020-06-23 19:06

【摘要】： 借鉴制度经济学有关理论，本文认为，多层次资本市场体系实质上是由投资者、权益融资企业以及政府共同推动的金融制度创新。投资者与权益融资企业对于获取制度创新利润的博弈引导着多层次资本市场体系由制度非均衡向制度均衡转化。政府作为演进秩序的引导和协调者，提供相应的制度基础环境以推动市场主体加快发展，最终使政策制定成为体现出市场主体在演化博弈中形成的合理利益诉求的内生行为。本文研究了美国多层次资本市场体系的生成与演进过程，试图为上述理论模式提供现实洞察力。美国多层次资本市场体系的生成与演进源自于一套内生发展秩序，投资者与融资企业对于资本供求达到均衡的要求是推动体系形成的内在动力，随之有效跟进的政府宏观政策和金融法律监管制度是保证体系以合理路径演进的关键。对我国多层次资本市场体系生成与演进相关问题的研究是本文的落脚点。我国多层次资本市场体系的历史演进实质上是一种以政府利益函数为衡量标准的强制性制度变迁，这造成行政力量取代市场机制对金融资源进行非合理化配置，并形成制度供给与现实需求之间的严重缺口。在多层次资本市场体系的下一步演进中，政府首先应加强对制度基础环境的塑造和培育，在立法、监管等层面推进多层次资本市场的制度创新，逐步增进制度创新的市场力量，使市场主体在发展中获取更多创新参与权；最终使政府的政策制定内生于投资者、融资企业等市场各方推动多层次资本市场体系制度创新的公平博弈进程，并由此引导出我国多层次资本市场体系的自发演进秩序。
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51

【引证文献】