浙江民营企业上市融资绩效的实证分析

发布时间：2020-06-25 00:32

【摘要】：近些年来,企业上市股权融资已成为我国资本市场中一种重要的融资方式,企业上市业绩表现也一直是学界和业界普遍关注的焦点。国内目前对上市融资影响企业绩效的实证研究多集中于国有企业改制上市或企业股权再融资方面,对民营企业上市融资行为的研究则非常有限,且尚未形成系统的理论体系,对融资绩效影响因素的讨论也存在不同争议,而探究民营企业上市融资前后绩效变动及其背后的影响因素,正是本文研究目的所在。 本文主要基于西方企业融资理论研究框架下的融资优序理论、代理成本理论、控制权理论以及信号传递理论,立足我国资本市场改革和发展实际,在分析浙江民营企业上市融资的发展现状和特征的基础上,对浙江省民营企业绩效变动问题进行了深入研究。实证选取1994-2008年间沪、深市场A股上市的80家浙江民营企业上市融资样本,从考察样本民营企业上市融资前后的绩效变动情况入手,采用因子分析评价的方法,通过中国上市公司业绩评价指标体系下的10个基础指标和13个修正指标对浙江省民营企业上市融资绩效进行综合评价。进而建立以综合绩效指标为因变量的线性回归模型,检验上市融资行为、委托代理、盈余管理、择机上市、企业特征等多种因素对浙江省民营企业上市融资绩效的影响作用。针对回归模型中整体表现不显著的变量进一步采用分类检验的方法,从代表企业经营绩效的盈利能力、运营能力、发展能力、偿债能力和市场表现能力的5个方面深入剖析由影响因素差异所引起的绩效变动现象,准确有效地揭示各因素影响企业经营的内在机制。 实证结果显示,浙江省民营企业上市融资后存在着不同程度的绩效下降,而引起浙江民营企业上市融资后绩效下滑的原因,很大程度上与企业的资金控制能力、内部治理结构以及上市前的盈余操纵有关。在此基础上,本文针对企业上市融资过程中所涉及的不同利益主体,从民营上市企业、市场投资者及监管机构3个层面提出建议,以期能对国内资本市场融资政策的调整以及民营经济的健康发展有所助力。
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F276.5;F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：2728592