我国中小板IPO抑价问题的实证研究

发布时间：2020-06-29 21:19

【摘要】：近几十年来,国内外研究学者对金融异象进行了大量研究,IPO抑价现象是其中一个热点问题。在中国股票市场,IPO抑价程度远远高于西方发达国家,这与我国股票市场发展时间较短、运行机制缺乏效率和某些特定历史因素有关。 本文研究了中小板自创建以来的抑价程度,按照股票一级市场因素和二级市场因素分别设置了代理变量,其中一级市场因素选取了发行规模、发行日距上市日之间的间隔、发行中签率和发行市盈率四个解释变量,二级市场因素选取了新股上市首日换手率和大盘指数两个解释变量。以股权分置改革为分界点,本文比较分析了各解释变量对IPO抑价率的影响程度在两个时段的差别,发现股权分置改革前,上市首日换手率和大盘指数是造成抑价现象的主要因素,而股权分置改革后,发行市盈率、发行日距上市日时间间隔和大盘指数是主要影响因素。接下来,在股权分置改革后的模型中引入IPO公司前一年资产负债率和承销商声誉两个解释变量对模型进行改进,发现承销商声誉与IPO抑价率是负相关的,与国内大部分学者的研究结果相反,但与国外学者的研究结论吻合。最后,根据实证研究结果,本文针对性地提出了几条政策建议。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51
【图文】：

资料来源：由 Eviews 统计软件得到图 3.3 股权分置改革后首日收益率直方图资料来源：由 Eviews 统计软件得到图 3.4 股权分置改革后调整后的首日收益率直方图

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 蒋永明;蒋顺才;;西方IPO抑价理论及对中国IPO研究的启示[J];财经理论与实践;2006年03期

2 石劲;;IPO抑价现象:理论假说与证据综述[J];当代财经;2009年05期

3 赵威;王春峰;;中国特色IPO抑价的本质研究——发行制度[J];中国地质大学学报(社会科学版);2006年04期

4 熊虎;孟卫东;周孝华;;非理性投资者行为的IPO抑价理论分析[J];重庆大学学报(自然科学版);2007年10期

5 刘尧;孟卫东;熊维勤;;新股发行机制、投资者乐观情绪与IPO高抑价[J];南方金融;2008年02期

6 蒋顺才;胡国柳;胡琦;;主承销商声誉与IPO抑价率——基于中国A股市场的证据[J];海南大学学报(人文社会科学版);2006年02期

7 刘煜辉,熊鹏;股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J];经济研究;2005年05期

8 李妍;;承销商声誉与IPO抑价的实证分析——基于我国股票发行监管制度改革[J];湖南科技学院学报;2010年01期

9 谷秀娟;门彦顺;;IPO重启前后影响其抑价率相关因素的比较分析[J];金融理论与实践;2009年12期

10 陈工孟,高宁;中国股票一级市场发行抑价的程度与原因[J];金融研究;2000年08期

相关博士学位论文 前2条

1 汪宜霞;基于抑价和溢价的中国IPO首日超额收益研究[D];华中科技大学;2005年

2 叶国兴;中小企业板投资者风险态度研究[D];厦门大学;2008年

相关硕士学位论文 前3条

1 刘建疆;股权分置改革前后中国IPO抑价的影响因素对比分析[D];电子科技大学;2008年

2 钱羽;我国中小企业板IPO抑价现象研究[D];苏州大学;2009年

3 倪超;我国中小板IPO抑价实证研究及基于行为金融的理论解释[D];厦门大学;2009年

本文编号：2734371